2025年04月22日 17：03 環球市場播報
資料來源：新浪財經
要點
美國政策制定的不確定性導致投資者紛紛拋售美元和美國國債，今年以來美元指數已下跌超過 9%，分析師預計其還將進一步下跌。
美元的貶值使得其他貨幣對美元升值，尤其是日元、瑞郎以及歐元等避險貨幣。
Monex Europe 宏觀研究主管尼克・裡斯表示，新興市場，尤其是亞洲的新興市場，可能會更積極地考慮貨幣貶值問題。
Exness 金融市場策略主管瓦埃爾・馬卡雷姆稱：“新興市場面臨著高通(138.742.60, 1.91%, )脹、債務和資本外逃的風險，貨幣貶值極具危險性。 ”
美元持續下跌，對其他貨幣產生的連鎖反應，既讓全球各國央行鬆了一口氣，又讓他們頭疼不已。
近幾周來，由於美國政策制定的不確定性，投資者紛紛拋售美元和美國國債，今年以來美元指數已下跌超過 9%。 市場觀察人士預計美元還會進一步下跌。
根據美國銀行(38.321.40, 3.79%, )最新的全球基金經理調查，淨 61% 的受訪者預計未來 12 個月美元將貶值 —— 這是近 20 年來主要投資者最悲觀的預期。
投資者撤離美國資產可能反映出更廣泛的信心危機，隨著美元走弱，還可能引發進口通脹上升等潛在的溢出效應。
FOREXLIVE 首席貨幣分析師亞當・巴頓表示，大多數央行會樂於看到美元貶值 10% 到 20%。
美元的貶值使得其他貨幣對美元升值，尤其是日元、瑞郎以及歐元等避險貨幣。
根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據，自年初以來，日元兌美元已升值超過 10%，而瑞郎和歐元兌美元則升值了約 11%。
除了避險貨幣外，今年對美元升值的其他貨幣還包括墨西哥比索，兌美元上漲了 5.5%，以及加元，升值幅度超過 4%。 波蘭茲羅提兌美元已升值超過 9%，而俄羅斯盧布兌美元則升值超過 22%。
然而，儘管美元走弱，一些新興市場貨幣卻出現了貶值。
本月早些時候，越南盾和印尼盾兌美元匯率跌至歷史低點。 土耳其里拉上周也觸及歷史新低。
有降息空間了嗎？
分析師告訴美國消費者新聞與商業頻道（CNBC），除了瑞士國家銀行等少數例外，美元走弱讓全球各國政府和央行鬆了一口氣。
FOREXLIVE 首席貨幣分析師亞當・巴頓表示：“大多數央行會樂於看到美元貶值 10% 到 20%。 他補充說，多年來美元走強一直是個長期存在的問題，對於實行硬釘住美元和軟釘住美元匯率制度的國家來說，這是個難題。
許多新興市場國家背負著大量以美元計價的債務，美元走弱降低了實際債務負擔。 此外，美元走軟、本幣走強往往會使進口商品相對更便宜，從而降低通脹，這樣一來，央行就有了降息的空間以刺激經濟增長。
巴頓表示，近期美元遭拋售，為各國央行降息提供了更多的 「喘息空間」。。
過去一年美元指數走勢VP 銀行新加坡聯席主管兼亞洲首席投資官湯瑪斯・魯普夫表示，雖然本幣走強可能通過更便宜的進口商品來抑制通脹，但這會削弱出口競爭力，尤其是在美國重新徵收關稅的情況下，而亞洲作為全球最大的商品生產地，首當其衝。
Monex Europe 宏觀研究主管尼克・裡斯表示，新興市場，尤其是亞洲的新興市場，可能會更積極地考慮貨幣貶值問題。
然而，這些新興市場和亞洲各國央行需要謹慎行事，以免引發資本外逃和其他風險。
Exness 金融市場策略主管瓦埃爾・馬卡雷姆稱：“新興市場面臨著高通脹、債務和資本外逃的風險，貨幣貶值極具危險性。 ”
他還補充說，貨幣貶值可能被美國政府視為一種貿易手段，從而招致報復。
惠譽評級（Fitch Ratings）經濟部門主管亞歷克斯・穆斯卡泰利表示，新興市場經濟體可能不太願意降息，因為這會影響到那些借入美元的國內家庭和企業的債務負擔。 他還指出，本幣走弱可能會導致資本外流，因為與美國的利差縮小了。
例如，鑒於近期的貨幣波動，穆斯卡泰利認為印尼央行不會大幅降息，但他提到韓國和印度可能有降息空間。
富國銀行(66.232.22, 3.47%, )布蘭登・麥肯納表示，目前來看，各國更傾向於避免引發貨幣戰爭，因為這隻會給本國和全球經濟帶來更多不穩定因素。
歐洲央行利用通脹下降帶來的契機，在 4 月的會議上再次將利率下調了 25 個基點。 歐洲央行週四表示：「大多數衡量核心通脹的指標表明，通脹將持續穩定在管理委員會設定的 2% 的中期目標附近。 」
巴頓指出，瑞士國家銀行是另一個例子，在過去15年的大部分時間里，它一直在應對瑞郎走強的問題。 瑞士的商品和服務出口佔國內生產總值（GDP）的比例超過 75%，瑞郎走強使得瑞士商品在海外變得更加昂貴。
他說：「如果資金繼續流入，他們可能不得不採取極端措施來讓瑞郎貶值。 “ 在不確定性時期，比如近幾周，投資者會大量湧入瑞郎市場，推高瑞郎匯率。
各國央行目前都在避免貨幣貶值
貨幣貶值存在推動物價上漲的風險，貨幣當局會對通脹率高於目標水準保持警惕。
富國銀行國際經濟學家兼外匯策略師布蘭登・麥肯納表示，貨幣貶值以及各國為應對美國加征關稅而採取的措施可能導致通脹上升，這可能會讓各國央行不願主動選擇貨幣貶值。
這位策略師還補充說，儘管從理論上講，大多數外國央行都有能力讓本幣貶值，但在當前環境下，這種可能性仍然很低。
一個國家是否能夠讓本幣貶值，受到幾個因素的影響：外匯儲備規模、對外債的敞口程度、貿易平衡狀況以及對進口通脹的敏感度。
過去一年瑞郎表現麥肯納表示：「擁有充足外匯儲備且對外債依賴程度較低的出口導向型國家，在貨幣貶值方面會有更大空間 —— 但即便如此，它們也可能會謹慎行事。 」
貿易談判的總體走向將是各國如何採取行動的關鍵。 他還補充說，一些國家已表現出參與貿易談判的意願，如果這些談判能降低關稅，那麼各國央行就不太可能尋求讓本幣貶值。
VP 銀行的魯普夫表示，在當前的地緣政治環境下，貨幣貶值也可能招致報復，並存在被指責操縱市場匯率的風險。
不過，貿易緊張局勢仍有可能導致更多的保護主義舉措，這將促使各國央行讓本幣貶值。
麥肯納說：「但目前來看，各國更傾向於避免引發貨幣戰爭，因為這隻會給本國和全球經濟帶來更多不穩定因素。 」
