2025年04月29日 22：10 市場資訊
資料來源：新浪財經
來源：金十數據
美股即將撞上「南牆」？ 知名策略師警告：相較歐洲和日本，美國財政與貨幣政策空間已顯捉襟見肘。
儘管受對等關稅延期和美聯儲寬鬆預期提振，標普500指數已從本月早前創下的2025年低點反彈，但投資者最關心的問題仍是：最壞時刻真的過去了嗎？
Truist Advisory Services聯席首席投資官基思·勒納（Keith Lerner）在最新報告中給出了尖銳觀點——標普500指數已觸及「短期天花板」，若指數回踩4835點低點，跌幅可能達10%，而上方空間僅剩5%。 “當前水準的風險回報比正變得缺乏吸引力，” 勒納指出，“市場從充分計價悲觀預期轉向對潛在動蕩毫無緩衝。 ”
數據顯示，標普500指數自2月19日峰值回調18.9%時，市場隱含經濟衰退概率高達65%-80%。 而4月以來，得益於特朗普政府暫停對等關稅90天、企業財報超預期及人工智慧需求穩健，該指數已反彈10%。 但勒納警告：「樂觀情緒可能過度，新一輪利空或將重創股市。 」
勒納強調，本輪反彈完全由估值擴張驅動——即市場單方面推高股票市盈率。 “市盈率本質是對經濟與盈利前景的信心投射，而情緒轉變往往快得驚人。” 目前標普500指數遠期市盈率已從拋售前的22倍降至20倍，但2024年底的峰值水準（對應特朗普促增長政策預期）短期內恐難重現。
“在經濟與盈利雙疲軟、不確定性加劇的背景下，市盈率重回22倍缺乏合理性。 “ 勒納特別提到，中國低成本AI模型DeepSeek的崛起，本就應壓制科技巨頭的估值溢價。 即便按“樂觀情境”給予21倍市盈率（對應標普500指數目標位5800點），上行空間也僅剩5%，該位置恰是3月反彈高點。
勒納團隊已採取防禦姿態：將股票整體評級從「中性」下調至「缺乏吸引力」，大型股從「最具吸引力」降級為「吸引力」，同時將現金配置從「中性」上調至「吸引力」。 “別指望短期內經濟會V型復甦，” 他提醒，相較歐洲和日本，美國財政與貨幣政策空間已顯捉襟見肘。
風險提示及免責條款：市場有風險，投資需謹慎。 本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別使用者特殊的投資目標、財務狀況或需要。 用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。 據此投資，責任自負。
