2025年05月16日 23：02 環球市場播報
資料來源：新浪財經
在美股本周史詩級反彈、衰退擔憂消退之際，外匯交易員對美元的看跌情緒卻一如既往。
摩根大通(267.560.07, 0.03%, )和德意志銀行的策略師認為，美元將持續走弱，期權交易員的情緒已達五年來最悲觀水準。 美元指數仍接近 4 月低點，表明儘管貿易緊張局勢緩和提振了其他市場，投資者仍對美元回流持謹慎態度。
美元走勢波動劇烈，2025 年對一籃子貨幣已暴跌 6%，為彭博社二十年紀錄中表現最差的一年。 在許多人看來，美國政策制定仍反覆無常，令美元吸引力下降。 儘管華盛頓否認，但部分投資者仍懷疑特朗普政府希望美元貶值以支撐美國製造業。
高盛(619.033.13, 0.51%, )集團全球外匯主管卡瑪克夏・特裡維迪（Kamakshya Trivedi）本周表示：“美國例外論正在逐漸消退，這些趨勢將持續更久。 ”
法國農業信貸(9.650.00, 0.00%, )銀行 G-10 外匯策略主管瓦倫丁・馬里諾夫（Valentin Marinov）稱，儘管 “拋售美元” 的交易熱度有所減弱，但市場仍不安。 他表示，投資者現在對美元有一種 「愛恨交加」 的關係。
期權市場對美元未來一年下跌的押注已升至 2020 年以來最高水準。 這些長期期權通常由基金經理而非短期投機者使用，這進一步表明市場正在對美元風險敞口進行更廣泛的重新評估。
未對沖風險的股票市場投資者準備迎接更多美元衝擊
與此同時，股票市場方面，標普 500 指數本周上漲逾 4.5%，因唐納德・特朗普總統的中東之行激發了對科技合作的樂觀情緒，且通脹數據溫和。 美國銀行(44.690.31, 0.70%, )援引 EPFR Global 數據的報告顯示，截至 5 月 14 日當周，美國股票基金吸引約 198 億美元資金流入，為五周來首次。
儘管週一因達成臨時降稅協定美元反彈 1%，但本周晚些時候幾乎回吐全部漲幅。
聯合私立銀行（UBP SA）外匯策略主管彼得・金塞拉（Peter Kinsella）表示，美元表現不及股票市場 “表明國際投資者根本不認同特朗普的美國例外論主題”。
富國銀行(76.180.59, 0.78%, )宏觀策略師埃裡克・納爾遜（Erik Nelson）認為，美元若進一步走弱，需要更多美國經濟結構性放緩的跡象。 他補充道：「我在這個市場上試圖保持非常開放的心態，因為美元 4 月的表現相當瘋狂。 」
德意志銀行全球外匯策略主管喬治・薩拉韋洛斯（George Saravelos）指出，流入美國資產的資金已在放緩，而臺灣等地區已要求銀行審查其美國投資的風險管理協定。 這一切都表明，對被視為全球最安全投資的美國國債的購買量正在減少。
薩拉韋洛斯表示，最明顯的跡象將是美國國債收益率與美元進一步脫鉤。 這可能意味著美元對日元下跌，同時國債收益率上升，因為日本傳統上是美國固定收益的最大投資者之一，其購買放緩將產生影響。
美元走弱對經濟意味著什麼？
摩根大通策略師認為，做空美元的理由依然成立。 包括梅拉・錢丹（Meera Chandan）在內的團隊寫道，美國對關稅的溫和立場將支援世界其他地區的經濟增長，提振其貨幣。
木星資產管理公司的馬克・納什（Mark Nash）認為，投資者正尋找美元持有量過大的國家，然後用這些國家的貨幣做空美元。 他指出，韓元與印尼盾尤為突出。
“亞洲現在處於全球資本迴流主題的前沿，” 他說，“投資者正在把資金從美國撤回。 ”
