2025年05月20日 14:12 市場資訊
資料來源：新浪財經
來源：金十數據
作爲股市中“理性的聲音”，巴菲特近期宣布他將于今年年底辭去伯克希爾哈撒韋公司的首席執行官職務。“他就像直布羅陀巨岩一樣穩固。”Theo Trade首席市場技術分析師、芝加哥洛約拉大學金融學客座教授杰夫·比爾曼（Jeff Bierman）說道，“這標志著曾經驅動市場的傳統基本面時代的終結，同時，它也打開了潘多拉的盒子，預示著更大的市場波動性。”
比爾曼認爲，“盒子”裏裝的是一位“反復無常的總統”：“在任何一天，他都可能發布一條推文、社交媒體帖子或在電視上露面，他的隻言片語就能驅動訂單流。每天早上，我醒來都會想他會做什麽來摧毀我的投資組合，或者讓它上漲。”
比爾曼表示，他擔心特朗普的不可預測性。“對我來說，這是一場完美的風暴，市場在今年餘下的時間裏將至少保持波動。特朗普就像太陽，一切都圍繞著他轉。正因爲如此，專業投資者和散戶投資者都時刻如履薄冰。”
在近期一次采訪中，比爾曼討論了他對美國股市的看法，包括他正在買入和正在回避的股票。
問：在今年1月的采訪中，您曾警告市場會劇烈波動。您見過像這次一樣劇烈波動的股市嗎？
比爾曼：我見過波動的市場，但我從未見過像這樣，由某一個人擁有如此大的力量來驅動訂單流的市場。
問：當股市如此不可預測時，交易員和投資者應該怎麽做？
比爾曼：小倉位交易。不要總是把所有資金都投入到單一産品中。同時，也要削减你的持倉規模。如果你一直持有10%的集中頭寸，你應該將其减半。此外，也可以考慮國際市場，或者將資金投入貴金屬，例如黃金和白銀。你也可以考慮將資金投入那些價格已經大幅下跌的大宗商品，例如石油，它最終會找到底部，幷應能提供良好的股息。
問：在今年1月，您曾說如果標普500指數跌破5600點，這個基準指數將跌至5200點。您現在怎麽看？
比爾曼：我們確實跌破了5600點，跌到了4800點。現在，我們又回到了5800點。讓我來具體說明一下：標普500指數的歷史最高點是去年2月19日的6147點。然後我們跌至4800點，跌幅約爲21%。我們已經反彈了超過61.8%的跌幅，這是一個正常的斐波那契序列。
問：儘管您不做預測，但可能出現哪些情况？
比爾曼：沒有人知道接下來會發生什麽。但總體而言，未來幾年美國股市的表現可能會不如預期。投資者需要重新調整他們的預期。如果未來三到四年，你每年能從標普500指數獲得5%到6%的回報，那你就已經做得非常好了。
短期來看，市場已經過度延伸。要推向歷史新高，你需要有利的外部因素。我們需要美聯儲降息，這可能會在夏季初期進行。我們還需要通脹下降。我們還需要對關稅的財務影響有更清晰的認識，以及來自科技和金融業的推動力。好消息是，我們有來自金融業的推動力，但它們現在已接近充分定價。
問：如果標普500指數未能突破5900點，可能會發生什麽？
比爾曼：如果未能突破5900點，標普500指數可能會跌至5200點。要突破5900點，你需要大量的流動性，而現在幷沒有。你需要大量的有利因素，而現在也沒有。你還需要總統减少其波動性，幷停止其激進的關稅議程。如果標普500指數重新測試5200點到4800點之間的中間低點，我不會感到驚訝。這是一種真實的可能性。
問：有沒有您認爲值得買(34.890, 0.67, 1.96%)入的特定股票？
比爾曼：我個人喜歡金融股：摩根大通、高盛、維薩、萬事達卡和PayPal。它們都是不錯的資金停泊地。我喜歡那些現金流穩定、股息不錯且市盈率低于平均水平的金融股。與其他行業相比，金融業受關稅的影響應該不會那麽大。我也喜歡製藥股，例如百時美施貴寶。它公布的收益遠超預期，而且估值也很有吸引力。我還喜歡默沙東，它的盈利表現出色，以及百特國際。它的股息雖然沒有那麽吸引人，但有不錯的上漲空間。塔吉特、BJ‘s Wholesale Club Holdings和TJX公司也具有吸引人的價值。
問：您現在正在回避哪些股票？
比爾曼：我認爲沃爾瑪正處于泡沫之中，而好市多則高得離譜。我也認爲大部分人工智能相關的交易已經結束。我認爲你需要配置些人工智能個股，但不要超配。許多知名公司都在削减開支預算，幷由于經濟的不確定性而裁員，這可能會波及人工智能領域。
問：在我們上次采訪中，您說您正在購買半導體。您現在還在買嗎？
比爾曼：不，我現在暫停了大部分半導體股票，但我確實認爲安森美半導體、西部數據、希捷科技和戴爾科技公司具有吸引人的價值。
問：您還有其他推薦的投資嗎？
比爾曼：你需要一些固定收益的配置，無論是年金還是短期債券。我不喜歡長期債券，因爲它們對利率風險的敞口較大且缺乏流動性溢價。我建議短期債券或債券型基金。對于股市投資者，我會更傾向于大型股而非小型股，因爲在經濟放緩時，小型股往往會率先下跌。我一直傾向于配置高股息的股票以尋求保護。
問：投資者低估了股市的哪些方面？
比爾曼：當前市場的流動性是多年來最薄弱的。更不用說，美聯儲目前暫緩降息，這意味著通常會刺激股市的量化寬鬆政策幷不存在。
請記住，流動性驅動所有市場。如果流動性從市場中被抽走，你就不會有一個穩定的市場環境。如果沒有能源、必需消費品和醫療保健等行業的更多參與，市場將難以大幅走高。你必須非常謹慎地對待這個市場。
專業市場參與者在第一季度遭受了重創，主要集中在科技、金融和周期性行業。許多人將資金從股市重新配置到另類資産類別。例如，大量資金流向了黃金、白銀和比特幣。美國也有大量資金流向海外。因此，流動性相對稀缺。由于缺乏流動性，我不排除發生2009年那樣的“閃崩”。
