2025年06月07日 15：10 市場資訊
資料來源：新浪財經
來源：華爾街見聞
通脹回升風險被市場提前消化、長端利率高企、美元美債明顯背離、科技巨頭主導的盈利增長以及核能、國防等板塊的爆發性表現…… 構成了一個「棘手、不均衡但充滿機會」的投資環境。
在通脹壓力、債務可持續性憂慮和科技股主導的背景下，高盛對沖基金業務主管Tony Pasquariello分享的16張圖表揭示了當前市場狀態：
通脹回升風險被市場提前消化、長端利率高企、美元美債明顯背離、科技巨頭主導的盈利增長以及核能、國防等板塊的爆發性表現，構成了一個“棘手、不均衡但充滿機會”的投資環境。
市場已提前消化通脹反彈
儘管近期通脹趨勢令人鼓舞，但高盛預測關稅實施將導致核心PCE從目前的2.5%升至年底的3.6%。 然而，市場似乎已將此視為一次性事件。
5年遠期通脹盈虧平衡點自2022年春季以來一直保持在穩定的區間內，表明市場對長期通脹復甦的擔憂有限。
債務可持續性仍令人擔憂
大部分美國名義利率曲線在過去幾年保持在相似區間，但長端利率仍是關注重點。
美國30年期利率雖然在過去幾周有所緩和，但高盛認為，市場可能會在每個長期國債拍賣週期中繼續保持高度警惕。
美元、美債明顯背離
美元面臨的一個核心挑戰是：在一系列估值模型中，它仍然相當昂貴。
這可能解釋了為何美國30年期實際利率與美元走勢之間出現了分化。
地產板塊面臨複雜前景
美國房地產建築商股票呈現出令人困惑的圖景。 一方面，長端利率風險和美國住房市場供需技術面疲軟對這些股票構成威脅; 另一方面，儘管歷史波動性大且經歷過驚人跌幅，長期牛市趨勢仍然令人印象深刻，顯示出這一領域的韌性與複雜性。
國防股與核能股大幅上漲
全球國防股表現尤為突出，高盛韓國國防股票籃子今年迄今上漲127%，歐洲和日本國防股同樣表現強勁。
與此同時，由20隻全球股票組成的鈾/核電主題投資籃子也呈現出令人矚目的上漲趨勢。
科技巨頭主導盈利增長
全球科技公司相比非科技公司展現出卓越的盈利增長。
特別是Mag7（美股七大科技巨頭）相比其他493家公司的盈利增長更為突出。
科技巨頭們在ChatGPT出現后資本支出出現顯著變化，市場共識預期這種增長將持續。
美國AI領導者與落後者之間的差距持續擴大，正如高盛一位高管所說，AI部署和收穫似乎遵循“慢、慢、慢，然後猛然加速”的軌跡。
市場定價：回購力量與系統性流動
儘管近期新發行活動顯著增加，但其背後的原因是企業正在進行大規模回購。
全球系統性交易社區持有的股指期貨金額處於中等水準（10分制中的5分），表明投機性頭寸不再像六周前那樣構成強勁支撐，但尚未成為阻力。
5月份見證了有史以來最大規模的全球股票凈買入（6月放緩但仍偏向凈買入），這表明對沖基金再次承擔風險的初始浪潮已經過去，但仍可能進一步延伸。
價值儲存工具表現突出
在年初至今的總回報率和夏普比率方面，價值儲存工具（黃金、比特幣）表現出色。 美國高收益債券提供了令人驚喜的夏普比率（和大量分散性）。
值得注意的是，美國股市表現落後於全球同行（發達市場和新興市場），美國科技股年初表現也意外緩慢。
風險提示及免責條款市場有風險，投資需謹慎。 本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別使用者特殊的投資目標、財務狀況或需要。 用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。 據此投資，責任自負。
