2025年07月17日 10：39 市場資訊
資料來源：新浪財經
財聯社7月17日訊（編輯 瀟湘）如果選舉前的民意調查結果可作參考的話，那麼本週末日本參議院選舉后，日本股市可能將面臨中長線下跌的風險。 而有鑒於本月以來日元和日債的疲弱表現，日本市場接下來遭遇「股債匯三殺」的命運，顯然也無法排除……
多項地方民調顯示，由自民黨和公明黨組成的日本執政聯盟，可能會在本週末的選舉中失去參院多數席位，這對日本首相石破茂來說，將是繼去年10月意外失去眾議院多數席位後遭遇的又一次挫折。
日本參議院總計有248個席位，本屆參議院選舉將改選其中的124席、補選1席。 在這次不納入改選的議席中，執政聯盟擁有75席。 因而，只有在參議院選舉中獲得至少50席，執政聯盟才能維持多數地位。
而根據日本媒體本週二公佈的民調結果顯示，石破茂領導的自民黨在參議院選舉中預計將僅能獲得35個席位，公明黨預計獲得9個席位，兩黨合計獲得席位可能會低於維持多數地位所需的50席。
自本月以來，上述政治擔憂已給日本市場帶來了明顯壓力，7月日本股市的表現明顯遜於MSCI全球指數——東證指數7月迄今累計下跌了1.2%，結束了此前連續三個月的漲勢。
Nissay Asset Management首席分析師Toshiya Matsunami發現，從歷史上看，執政黨能否握有議會多數席位，對於日股走勢而言有著顯著的強弱差異。
如下圖所示，當執政黨失去多數席位時，東證指數平均需要35到75天才能見底，期間總跌幅平均達到8%左右; 而如果執政黨贏得選舉，情況則要好得多，東證指數一般將能在約15天內觸底，隨後則明顯走高。
儘管石破茂領導的自民黨聯盟很可能仍將是參議院中最大的黨派，但失去多數席位的風險，正加劇市場對日本政府能否在8月1日截止日期前與美國達成貿易協定，以及其財政控制力削弱的擔憂。 在此次參議院選舉中，反對黨主要以大幅降低消費稅的財政計劃作為競選綱領。
這些態勢近來已明顯了動搖了日本國債市場。 10年期日本國債債券收益率本周二觸及了2008年以來的最高位。 受政治動蕩和貿易摩擦影響，日元本月迄今表現也成為了主要非美貨幣中表現最差的貨幣之一。
美國總統特朗普本月早些時候已宣佈將把日本的對等關稅稅率從4月初設定的24%上調至25%。 該關稅不適用於行業關稅——目前美國對進口汽車及零部件商品的關稅為25%，鋼鐵和鋁的關稅為50%。 其中，汽車關稅尤其對日本出口造成衝擊，並增加了日本經濟面臨技術性衰退的風險。
選舉結果恐威脅「日特估」？
部分分析師還指出，此次選舉可能對日本的公司治理改革產生影響，而公司治理改革是近年來“日特估”概念盛行和日本股市上漲的重要驅動力（10.260， 0.00， 0.00%）之一。
“公司治理立場可能因自民黨與哪個政黨組成聯盟而發生變化，”野村證券首席股票策略師Tomochika Kitaoka表示，“投資者目前似乎還未關注到這一點。 ”
分析人士指出，隨著選民對建制派的不滿情緒日益高漲——這種情緒此前在日本幾乎未曾出現，新晉的政黨如參政黨（Sanseito）在民調中正開始嶄露頭角。 該右翼政黨正推動改革，將經濟模式轉變為不再讓過多利潤流向股東。
“隨著經濟從通縮轉向通脹，那些勉強維持生計的人們開始抱怨，我們正看到日本正出現西方國家曾經歷的民粹主義抬頭，”Pictet資產管理日本公司高級研究員Shinichi Ichikawa表示，“日本終究不是例外。 毫無疑問，收入再分配將成為未來的關鍵議題。 ”
當然，需要明確的是，此次參議院選舉結果，對市值高達6.8萬億美元的日股各板塊影響，也將較為複雜。 出口企業作為美國關稅的主要承受者，可能因日元走弱而受益，而消費類股票則可能因反對黨降低食品銷售稅的議程而走高。
不過，住友三井信託銀行市場策略師Ayako Sera依然提醒，“如果極右翼和極左翼政黨勢力增強，日元、日債和日股可能面臨’三殺’的風險。”
