2025年07月22日 00：48 環球市場播報
資料來源：新浪財經
唐納德·特朗普難以如願讓美聯儲降息，但世界其他國家的中央銀行可能無需外界的太多勸說便會有所行動。
彭博經濟研究指出，由於特朗普的貿易稅收攻勢，其季度全球貨幣展望中的23家中央銀行中，大部分可能會在未來幾個月被迫進一步適度降息。
其對發達經濟體利率的綜合衡量指標今年將下降超過70個基點，而涵蓋全球範圍的類似指標預計將下降更大幅度。
政策的總體走向反映了許多貨幣政策官員的觀點，即如果特朗普繼續推動製造業回流和商業模式的重塑，那可能對經濟增長而非對通脹構成更大的威脅。
“就通脹而言，需求的降溫和能源價格的下跌表明通脹將繼續下降，儘管各國情況有所不同，”國際貨幣基金組織（IMF）副總裁Gita Gopinath上周在二十國集團（G20）財長會議後表示。 “下行風險繼續主導前景，不確定性依然很高。”
對於美國而言，貿易稅收引發的進口成本上漲可能波及消費者價格，這可能加劇美聯儲的擔憂。 行業研究預測，美聯儲決策者將抵制特朗普的降息壓力，直至第四季度形勢最終允許其實施一次25個基點的降息。
歐元區、英國和加拿大央行預計今年將進一步實施兩次此等幅度的降息。 在整體放鬆政策的環境下，日本可能是少數的例外，該國央行可能再有一次加息行動，而巴西則可能維持現狀。
經濟研究的觀點：
“對於美國而言，稅收的影響複雜多變。 進口價格上漲可能推高通脹並拖累經濟增長。 我們預計，這種緊張局勢將促使美聯儲維持利率不變，直至2025年末 —— 儘管特朗普呼籲放鬆貨幣政策。 對於全球其他地區，影響則較為明確。 更多稅收意味著經濟增長放緩、通脹走低，因此會有更多的降息。 ”
—— 全球首席經濟學家歐樂鷹
未來數月的發展將很大程度上取決於貿易協定的進展，以及特朗普方面是否有意外行動，對投資者和預測者均構成考驗。 例如，他針對美聯儲的行動就是可能引發金融市場波動、進而影響利率決策的潛在因素之一。
美聯儲
當前聯邦基金利率（上端）：4.5%
經濟研究對於2025年年底的預測：4.25%
市場所消化的預期：貨幣市場已經完全消化了年內一次25個基點的降息，料在10月前落地，第二次行動的概率在80%左右。
Jerome Powell在美國，最近幾周，關於貨幣政策的辯論範圍已經縮小，幾乎完全聚焦於一個核心問題：貿易稅收將對通脹產生多大的影響。
兩位官員 —— 美聯儲理事Christopher Waller和Michelle Bowman —— 表示，他們認為對於物價的衝擊將是暫時的，因此暗示7月29-30日在華盛頓會晤時，降息可能是合適的。 其餘的美聯儲決策委員會 —— 在不同程度上 —— 更加謹慎，擔心貿易稅收會對通脹產生持久影響。 19人中有七人預計今年不會降息。
但迄今為止。 通脹數據表現不一。 6月消費者物價顯示，外界預期已久的貿易稅收傳導效應在部分商品中出現，但其影響仍然溫和，給持有各種不同觀點的官員都帶來了一些支援。 除非出現意外，決策者本月料將再次維持利率不變，但可能在9月中旬的會議上降息。
與此同時，特朗普的降息呼聲及對鮑威爾的批評也已進入了更加激進的階段，而白宮也開始評估接替鮑威爾的候選人，後者的主席任期將於明年5月結束。 特朗普承諾要挑選將會降息的人，進而提高了美聯儲主席自第一天起便在投資者和其餘美聯儲官員中失去公信力的可能性。
經濟研究認為：
“儘管2025年上半年通脹數據意外疲軟，但美聯儲官員仍對貿易稅收引發價格壓力感到不安。 鑒於經濟活動數據穩固，聯邦公開市場委員會（FOMC）目前沒有降息的緊迫性，更傾向於等待夏季更多通脹數據的發佈。 因此，我們預計今年僅會降息一次 —— 可能在第四季度 —— 低於市場目前預期的幾乎兩次降息。 ”
—— Anna Wong根據泰勒規則，美聯儲按兵不動是正確的做法
