2025年07月26日 10：05 市場資訊
資料來源：新浪財經
華爾街見聞
高盛表示，在過去35年的數據中，每當投機性交易急劇上升之後，標普500指數在接下來的3個月、6個月、12個月里，往往會出現高於平均水平的回報，但在此之後，市場通常會出現回落或下跌。
美股夏季反彈持續推高估值至紀錄水準，引發分析師對市場泡沫化的警告。
即使在關稅威脅下，近日市場的泡沫跡象仍在增多。 標普500指數本月屢創歷史新高，高估值科技股飆升至新高，英偉達市值突破4萬億美元，比特幣價格站上12萬美元，而2021年的“Meme股票”熱潮重新浮現。
太平洋(4.110-0.03, -0.72%, )資管的首席投資官Dan Ivascyn表示，當前市場開始顯現與90年代末、2000年代初互聯網泡沫的早期相似之處，“彩票心態” 的危險格局正在形成。
華爾街見聞此前提及，包括高盛、德銀、美銀在內的華爾街大行已經紛紛拉響警報，認為當前市場投機行為激增、槓桿水準飆升，泡沫風險正在累積。
接下來會發生什麼？ 高盛的研究指出，市場狂熱時期可能會在一段時間內變得更加極端。 在過去35年的數據中，每當投機性交易急劇上升之後，標普500指數在接下來的3個月、6個月、12個月里，往往會出現高於平均水平的回報，但在此之後，市場通常會出現回落或下跌。
市場指標全面拉響警報信號
數據顯示，標普500指數成分股目前的市銷率已超過3.3倍，創下歷史新高。 說明投資者對股票的定價已達到前所未有的水準。
巴克萊的「股市狂歡」指標顯示出更為嚴峻的信號。 這一綜合衍生品流向、波動率和市場情緒的複合指標已飆升至正常水準的兩倍，進入歷史上與資產泡沫相關的區域。
該行美股衍生品策略主管Stefano Pascale表示：
“該指標清楚顯示市場處於狂歡狀態。”
Research Affiliates創始人兼董事長Rob Arnott指出，標普500指數的“市銷率、市現率、市凈率、股息收益率都接近歷史紀錄水準”。 他將大舉投資大型科技股的行為稱作是「在壓路機前撿硬幣」。。
“散戶暴動”重現，加密與Meme股齊飛
上周，比特幣突破12萬美元關口，企業和投資者持續湧入加密資產，推動其融入主流金融市場。
同時，2021年“Meme股”熱潮復甦，散戶投資者湧入GoPro和Krispy Kreme等股，推動其短期暴漲，反映出市場投機情緒高漲。
高盛警告稱，美股中高風險活動增加，衡量市場投機情緒的指標已飆升至歷史最高水準，僅次於2000年互聯網泡沫和2021年散戶抱團股狂潮時期。
德意志銀行警告稱，投資者借錢炒股的規模已「熱得發燙」，6月保證金債務總額已歷史性地突破1萬億美元。
美銀Hartnett也重申泡沫風險，指出貨幣寬鬆政策和金融監管放鬆正推高泡沫化程度，他表示「散戶規模越大，流動性越大，波動性越大，泡沫也就越大」。。
科技巨頭引領泡沫行情
今年以來美國市場反彈的主力軍仍是大型科技股。 英偉達和Meta自4月份盤中低點以來分別上漲100%和50%。
Arnott認為：
“市場對當前主導AI的公司定價，就好像他們未來不會有任何競爭對手一樣。”
與此同時，投資者對遠離熱門泡沫股票保持謹慎，Arnott指出是“因為如果時機太早，你就會陷入困境”。
企業信貸市場同樣過熱
市場狂歡情緒已蔓延至企業信貸領域。 高評級美國公司債相對基準美國國債的額外利率已縮窄至0.8個百分點，接近2005年以來的最低水準。
德銀分析師在週四的報告中質疑，為購買股票而增加借貸是否可能是自1999年和2007年以來“最熱烈狂歡”的跡象。
儘管股市對美國政府過度借貸和美聯儲獨立性的擔憂免疫，但這些擔憂已打擊美債和美元。 今年以來，美元對一籃子貨幣已累計下跌近10%。
摩根大通和瑞銀策略師警告稱，市場可能對揮之不去的貿易風險過於自滿，下周焦點將集中在美聯儲政策會議上，以尋找降息路徑的線索。
風險提示及免責條款
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