2025年08月14日 15：00 市場資訊
資料來源：新浪財經
華爾街見聞
美銀信用卡數據顯示，7月家庭信用卡和轉帳卡總支出同比增長1.8%，創今年新高，其中，服務業支出強勁增長，非必需消費領域支出有所回升。 美銀分析稱，關鍵問題在於，這種增長有多少是由真實消費驅動的，又有多少是關稅導致的通脹效應。
儘管近期數據顯示美國經濟增長引擎正顯露疲態，但美銀一份關鍵報告卻描繪了截然不同的景象。
美國銀行最新信用卡數據顯示，7月消費者支出出現意外反彈，家庭信用卡和轉帳卡總支出同比增長1.8%，創今年新高。 其中，7月經季節性調整的家庭支出環比增長0.6%，較6月的0.2%同比增幅大幅提升。
這一增長具有廣泛性，零售和此前連續三個月下滑的服務業支出均有貢獻。 具體來看，服務業支出環比增長0.9%，為2024年4月以來的最大增幅，扭轉了近期的疲軟態勢。
此外，此前放緩的非必需消費領域也在7月有所改善。 與6月相比，7月航空公司和住宿的支出均出現回升，而餐飲和酒吧的支出則保持穩定。 同時，機場客流量在經歷了5月和6月的低迷后，自7月初以來已開始超越2024年同期水準。
基於這些數據，美銀預測，週五即將公佈的7月零售銷售（除汽車外）數據將環比增長0.3%，而更能反映核心消費需求的“控制組”銷售（除汽車、汽油、建築材料和餐飲服務）數據將錄得0.6%的增長，高於市場預期。
報告認為，如果這種反彈能夠持續，將對衡量消費者信心的核心動能構成利好。
不過，美銀特彆強調，一個關鍵問題在於，這種增長有多少是由真實消費驅動的，又有多少是關稅導致的通脹效應。
季節性促銷與關稅擔憂或為主要推手
儘管7月份的數據令人振奮，但其背後可能存在臨時性因素，這讓分析師對消費勢頭的可持續性持謹慎態度。
首先，在線零售商的促銷活動似乎是主要驅動力(9.2800.00, 0.00%, )。
報告指出，包括「Prime Day」在內的在線促銷活動在今年持續時間更長，顯著提振了在線零售額。 同時，在6月開局緩慢后，返校季相關的支出也在7月開始加速。
美銀認為，這些本質上屬於「事件驅動型」的消費，其強度未必能延續至未來數月。
另一個需要警惕的因素是關稅。
數據顯示，7月刷卡支出的美元價值增幅超過了交易筆數的增幅，這可能意味著零售商已開始將現有或預期的關稅成本轉嫁給消費者。 此外，部分消費者也可能為了規避關稅導致未來價格上漲而「提前購買」。
收入分化加劇消費差異
儘管整體消費數據向好，但不同收入群體之間的分化正日益加劇。
美銀的存款數據顯示，領取失業救濟金的家庭數量同比急劇增加。 更令人擔憂的是工資增長的差異：低收入家庭的稅後工資同比增長率在7月減速至1.3%，而高收入家庭的工資增長則連續第三個月加速至3.2%，兩者差距達到2021年2月以來的最高水準。
這種收入分化直接反映在消費行為上。
7月份，低收入家庭的刷卡支出同比持平，而中等和高收入家庭的支出則分別加速增長1.0%和1.8%。 自今年5月以來，高收入群體的支出增長持續超越低收入群體，尤其是在航空、住宿和娛樂等非必需消費領域，差距尤為明顯。
消費者整體財務狀況依然穩健
儘管低收入群體的壓力值得關注，但從宏觀角度看，美國消費者的整體財務狀況似乎依然穩固，這為整體消費前景提供了支撐。
從巨集觀經濟角度看，收入最低的30%家庭僅占美國消費總額的不到15%，因此中高收入群體的穩健支出足以支撐整體消費的強勁前景。
數據顯示，無論是以名義價值還是經通脹調整后的價值計算，美國家庭的存款水準仍高於2019年，且存款下降的速度已經放緩。
信用卡“借貸能力”數據也顯示出積極信號。 各收入群體中，每月結轉信用卡餘額的家庭比例均低於2019年水準。
儘管低收入家庭面臨一定壓力，但月度信用卡餘額相對於稅後工資的比例仍不算高，部分得益於近年來各收入群體的強勁工資增長。
此外，從401（k）退休帳戶進行困難取款的參與者比例依然處於0.7%的低位，表明消費者尚未普遍動用應急儲蓄。
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