2025年08月18日 20：00 環球市場播報
資料來源：新浪財經
美國滯脹的陰影正籠罩著全球市場，一些投資者因此調整投資組合，以規避關稅可能對這個全球主導經濟體的增長和(6.480.00, 0.00%, )通脹造成的潛在損害。
美國銀行(47.920.98, 2.09%, )全球研究部 8 月初對全球投資者進行的調查顯示，約 70% 的受訪者預計未來 12 個月將出現滯脹 —— 即增長低於趨勢水準而通脹高於趨勢水準的組合狀態。
近期數據顯示，美國勞動力市場疲軟、核心通脹大幅上升以及生產者價格意外飆升，這些都印證了這種擔憂的合理性。
但包括美國在內的全球股票市場仍接近歷史高點，債券市場也保持平靜，這表明即便美國滯脹風險日益受到關注，市場也並未出現太多恐慌情緒。
“滯脹已存在於市場的認知中，但尚未體現在價格上，” 卡米尼亞克資產管理公司固定收益經理瑪麗 – 安妮・阿利耶表示。
以下是美國滯脹風險可能在全球市場引發的一系列連鎖反應。
警惕債券
持續的通脹，或者對通脹的擔憂，可能會重創長期債券，因為它會逐漸侵蝕固定利息支付的實際價值。
羅素投資公司（該公司幫助機構管理著超過 1 萬億美元的資產）的保羅・艾特爾曼表示，養老基金和保險公司越來越擔心通脹會衝擊其債券投資組合。
他補充道：「如果再出現一份非常疲軟的就業報告，那將顯著加劇（對美國滯脹的）擔憂。 」
非美國債券也不會提供太多保護。
“七國集團經濟體之間的利率和債券曲線的長期端高度相關，” 遠見集團投資組合經理馬揚克・瑪律坎德表示，“如果看到美國國債長期端出現大幅拋售，很可能也會對其他一些國家的債券產生影響。 ”
主要市場的長期債券已經出現拋售。 儘管今年美國、德國和英國的 2 年期債券殖利率有所下降，但 30 年期債券殖利率卻在上升。
如果粘性通脹導致美聯儲今年無法降息，短期債券也將受到衝擊。
華爾街的困境
富達國際的多元資產經理卡羅琳・肖表示，該集團預計美國經濟增長將放緩，而滯脹是其兩大核心情景之一。
她仍然看好美國大型科技股，但在 7 月中旬買入了看跌期權 —— 如果更具週期性的羅素 2000 小盤股指數下跌，這類衍生品將帶來收益。
與債券一樣，即便滯脹僅限於美國，全球股票市場也可能遭受打擊。
道富銀行巨集觀策略主管邁克爾·梅特卡夫表示，自 1990 年以來，當美國製造業活動數據顯示既出現收縮又存在高於平均水平的價格時，全球股票市場平均下跌 15%。
但目前股票市場持續飆升，梅特卡夫稱這表明投資者認為 「全球貿易體系的混亂不會影響大型科技公司的收益」。
英仕曼集團首席市場策略師克莉絲蒂娜・胡珀表示，市場正忽視壞消息，只關注好消息。
“這就像養育孩子，你只想看到孩子最好的一面，而目前市場也處於這樣一個階段，” 她說。
拋售美元
埃德蒙・羅斯柴爾德資產管理公司的多元資產及疊加投資組合經理納比爾・米拉利也是認為數據顯示美國經濟正走向滯脹的投資者之一。
他預計美元對歐元將進一步走弱。
米拉利表示，滯脹給美元帶來了雙重風險，因為疲軟的增長會使貨幣貶值，而持續的通脹會削弱其在海外的購買力。
今年以來，歐元對美元已上漲逾 12%。 日元和英鎊等其他貨幣也有所走強。
那麼該買什麼？
這就更難抉擇了，但英仕曼集團的胡珀表示，滯脹可能為繼續買入黃金提供另一個理由 —— 黃金早已是投資者在擔憂各種風險時的首選資產類別。
遠見集團的瑪律坎德表示，其他能抵禦通脹的資產可能也具有吸引力，比如短期通脹挂鉤債券。
羅素投資的艾特爾曼稱，專業投資者正轉向複雜的衍生品產品，如通脹互換 —— 當價格指數超過特定水準時，這類產品的價值就會上升。
美國 2 年期通膨挂鉤互換的價格接近兩年多來的最高水準。
