2025年08月19日 10：38 市場資訊
資料來源：新浪財經
財聯社8月19日訊（編輯 瀟湘）本周晚些時候，全球市場的目光無疑將聚焦於美國懷俄明州小鎮傑克遜霍爾，來自世界各地的經濟學家、央行行長和知名商界人士將齊聚於此，參加一年一度由堪薩斯城聯儲舉辦的全球央行年會。
這一年度盛會已日益成為美聯儲觀察人士夏季日程表上的一個重要時間點。 對於投資者而言，重頭戲通常發生在週五，屆時美聯儲主席鮑威爾將發表講話。
而根據Bespoke Investment Group策略師團隊的統計，回溯至2009年，這一備受矚目的「傑克遜霍爾周」通常會給美股投資者帶來正回報，標普500指數歷年在該周的中位數漲幅為0.8%。
自2009起，在總共16個案例中，標普500指數在「傑克遜霍爾周」結束時下跌的情況僅有五次。 跌幅超過1%的情況則只有兩次：分別發生在2019年和2022年。
美國國債通常也會在「傑克遜霍爾周」呈上漲趨勢——儘管其回報率不如美股那邊強勁。 Bespoke團隊發現，iShares 20+年期國債ETF在傑克遜霍爾會議周期間的中位數回報率為0.2%。
對一些人來說，對鮑威爾在傑克遜霍爾拿起麥克風講話時最不愉快的一段回憶，可能來自2022年。 當時這位美聯儲主席發表了諸如「抗通脹是首要任務，我們將繼續加息」的鷹派講話，股市顯然對此反應不佳，標普500指數在那一周下跌了4%。
而展望今年的傑克遜霍爾央行年會，Bespoke認為，撇開歷史表現數據不談，投資者這次似乎正為潛在的波動性做準備。 這有充分的理由——鮑威爾正面臨來自白宮的巨大壓力，要求其在美聯儲9月的下次會議上進行降息。
到目前為止，美聯儲政策制定者對於現在重啟降息是否是正確的討論，似乎分歧也正越來越大。 在上月末的會議時，有兩位美聯儲理事投下了利率決議的反對票，這是自1993年以來理事會成員反對票最多的一次。
目前，聯邦基金期貨交易員正在為9月降息的可能性進行高概率定價。 但一些人猜測，鮑威爾可能會在週五對這些鴿派預期進行反駁。
多位機構人士發聲警告
“對於股票投資者來說，在傑克遜霍爾年會召開前獲利了結可能是明智之舉，”Renaissance Macro經濟研究主管Neil Dutta表示。
Dutta指出，其宏觀經濟模型強烈表明美聯儲的政策利率應更低。 但若暗示利率應下調，鮑威爾可能需承認勞動力市場實際上正在走弱。 鑒於股票估值已飆升至歷史高位，任何失望情緒的露出都可能令股市承壓。
Evercore ISI首席股票和量化策略師Julian Emanuel則認為，投資者熱切希望美聯儲主席鮑威爾週五在傑克遜霍爾年會上發表的主旨演講能夠保持適當的鴿派立場，但屆時存在無法實現這一目標的風險——這可能意味著股市將面臨危險。
Emanuel表示，鮑威爾在傑克遜霍爾年會上的講話風險很高，因為美聯儲雙重使命的兩方面都處於混亂狀態——上周的CPI和PPI數據重新引發了關於通脹粘性的辯論; 而雖然近期初請失業金數據有所下降，但8月初的一份非農就業報告顯示，三個月平均新增非農就業水準正處於自2010年以來的最弱水準，當時美國失業率曾升至9%。
尷尬的是，這一背景正值美股近來持續走高之際，Emanuel指出，標普500指數的市盈率已升至25.5倍，這一水準是自2000年以來的最高水準，且正面臨具有挑戰性的秋季季節性因素。
Emanuel認為，市場可能會對鮑威爾間接暗示在9月降息25個基點感到失望，但鮑威爾料會強調50個基點不是選項，且10月或12月降息與否仍將取決於數據。
“對於一個急於接受’9月降息50個基點’的市場而言，（降息方面）較平衡的觀點可能在10月引發短期內7%至15%的回調，這在結構性人工智慧驅動的牛市背景下是合理的，”他指出。
Emanuel指出，在這種情景下可以採取的策略包括買入景順QQQ信託系列I的10月看跌期權。 此外，可買入那些當前估值有吸引人的板塊，如醫療保健，並通過賣出高估值股票——如Palantir、Cleveland-Cliffs和Coinbase來部分覆蓋成本。
