2025年09月16日 11：34 環球市場播報
資料來源：新浪財經
隨著美聯儲新一輪降息前景扭轉了投資者普遍看跌美國國債的觀點，美債今年已躍居主要主權債市場之首。
按本幣價格計算，美債2025年以來的回報率為5.8%，在全球前15大債券市場中表現最佳。 美債較全球其他債券的收益率溢價儘管仍然顯著，但已降至三年來最低水平，體現出了其上漲力度。
對於持美元的投資者而言，美元走軟提振了海外資產相對於美債的回報。 但剔除匯率影響，僅比較債券的表現的話，其他主要市場的主權債表現是落後的，因為它們受到法國等地財政赤字增大、日本央行持鷹派立場以及中國股市暴漲等一系列消息的衝擊。
“美聯儲並不是在經濟強勁的環境下降息，而是在經濟疲軟的環境下降息，這應該會奠定美債表現出眾的基礎，”TD Securities駐新加坡高級亞太利率策略師、浸淫債市25年的Prashant Newnaha稱。 “相比之下，從日本到英國再到法國，大家都面臨著財政、政治等各種問題，會打擊投資者對這些國家債券的信心。”
美聯儲即將降息的前景，足以抵消幾個月前圍繞美債的擔憂。 當時，由於擔心美國赤字與國內生產總值（GDP）之比會一直高於6%，許多分析師開始看跌美債。
分析人士當時還列舉了一系列進一步利空的因素，包括唐納德·特朗普的過激貿易政策正在削弱美國例外主義敘事，以及他對美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的抨擊被視為破壞央行獨立性。
現在的焦點是政策寬鬆步伐，掉期市場價格反映的預期是，美聯儲年內幾乎會降息三次（每次25個基點），第一次是在週三的美聯儲會議上。 本月早些時候發佈的美國非農就業數據降溫，甚至讓市場一度預期利率本周可能會發生50個基點的變動。
今年以來，美國10年期收益率已下跌約50個基點，目前徘徊在五個月低點附近。 相比之下，中國同期限債券收益率上漲了約20個基點，法國上漲了近30個基點，日本上漲了近50個基點。
