2025年10月07日 20：46 環球市場播報
資料來源：新浪財經
在OpenAI不斷擴張、帶動科技股大漲之際，投資者情緒高漲。 但越來越多華爾街專業人士擔心，那些在短短幾分鐘內就能令市值增加數百億美元的劇烈拉升，正在釋放出不健康的信號，讓人想起互聯網泡沫時期。
AMD(211.517.80, 3.83%, )公司週一也經歷了這樣的“火箭式”上漲。 這家晶元製造商與OpenAI達成交易后，股價飆升，盤中高位時公司市值一度增加約1000億美元; 該協定可能為其帶來數十億美元的營收。 此前，甲骨文(284.24-7.35, -2.52%, )公司上月曾單日大漲36%，一日之間為這家軟體公司的市值增加了2550億美元，起因是其對雲業務給出了尤為強勁的指引， 其中包括與OpenAI達成的一項為期五年、價值3000億美元的協定。
“如果其中任何一筆交易告吹，我認為會在下游引發令人擔憂的連鎖反應，”Zacks Investment Management Inc.（管理資產約120億美元）的客戶投資組合經理Brian Mulberry說。 “這讓我想起上世紀90年代中期電信行業的情況。”
相關走勢出現之際，對於人工智慧主題可能正在形成泡沫的擔憂升溫。 業內的關鍵參與者 —— 英偉達與OpenAI —— 與一批從事相關基礎設施的公司達成價值數十億美元的交易。 隨著投入的不斷加碼，人們愈發擔心，這一趨勢會像25年前互聯網熱潮之後那樣，以崩盤收場。 當時基於對互聯網流量的樂觀預期而進行的大舉投資，實際兌現遠慢於預期。
如今一旦開始去泡沫，衝擊可能更為劇烈，因為主要科技股合計約占標普500指數的約35%，而1999年時不到15%。
“市場給這些交易的定價，仿彿只要和OpenAI有往來，就一定會成為贏家，”Jonestrading首席市場策略師Michael O’Rourke說道。 “OpenAI是一家負現金流公司，簽這些協定對它而言沒有損失。 投資者應該更有鑒別力。 但現在的環境是『先買了再說』。 ”
對沖基金億萬富豪Paul Tudor Jones週一表示，目前的環境讓他想起互聯網泡沫時期。
“發生某種形式的引爆的所有條件都已具備，”他說。 “會不會重演？ 歷史總是驚人地相似，我認為它會以某種版本再次發生”
Mulberry稱，人們對這些交易的一個重大擔憂在於它們之間的迴圈式資本結構，公司之間用彼此的資金購買彼此的產品。
此外，這些體量巨大的公司股價波動之劇烈也令人警惕。 他說，這些是擁有「規模龐大且成熟資產負債表」的公司，也在參與此類漲勢，“這並不常見，也確實惹人反思”。
當然，AMD的上漲或許有其合理性，因為與OpenAI的協議意味著其在圖形處理器（GPU）方面取得重要進展，而AMD正在該領域與英偉達爭奪市場份額。 追蹤AMD的華爾街分析師整體上對此消息表示歡迎。
“這份協定從根本上改變了行業今後看待AMD競爭地位的方式，”Benchmark分析師Cody Acree週一在給客戶的報告中寫道，並將該公司目標價從210美元上調至270美元。 “除了這份協定對收入和盈利帶來的顯而易見的增厚作用之外，我們認為這一消息為AMD提供了有力背書，顯示其作為英偉達AI GPU的可行技術替代方案，具備越來越強的競爭力。”
儘管如此，短時間內有多隻大型科技股齊齊錄得兩位數漲幅，可能意味著估值已脫離基本面，投資者買入更多是出於害怕錯過後續漲勢。
“價格發現其實相當可怕，”Robert W. Baird & Co.的科技策略師Ted Mortonson在甲骨文大漲后表示。
一家那麼大的公司在極短時間內獲得如此之大的市值增長，“既不正常也不好，”他補充說。 “我會把這歸入’過度亢奮’的範疇。”
