2025年10月28日 08：46 市場資訊
資料來源：新浪財經
財聯社10月28日訊（編輯 卞純）國際金價創紀錄的漲勢似乎已經告一段落。
週一，金價延續上周跌勢，現貨金自本月初以來首次失守4000美元關口，主要因為全球貿易局勢好轉，減少了對黃金的避險需求。 上周，金價終止了周線9連陽。
凱投宏觀（Capital Economics）的分析師日前表示，他們認為上周的下跌是下行趨勢的開始，金價今年的大部分漲幅可能會被抹去。
該公司首席市場經濟學家John Higgins表示，這主要是因為2025年的金價上漲似乎主要受“錯失恐懼症”（FOMO）推動，而支撐今年金價上漲的因素的上行空間有限。
凱投巨集觀周一下調了黃金價格預期。 Higgins表示，到明年年底，金價將跌至每盎司3500美元。 這意味著金價將從目前的水準下跌超過12%。
“我們對近期金價的回調會（很快）結束持懷疑態度。” Higgins在給客戶的一份報告中寫道。 鑒於拋售速度之快，金價可能會在適當的時候略微反彈。 但我們認為最終會進一步下跌。 ”
四大回調原因
Higgins表示，黃金將持續回調的原因有四個：
今年以來，金價已大幅上漲，累計升幅相當大。 儘管金價已較10月20日的歷史高點下跌了6%，但今年迄今仍上漲了50%，如果跌至3500美元，仍較2025年初高出30%。
央行的買需可能有限。 近年來，各國央行對黃金的需求一直是推動金價走高的因素之一。 Higgins指出，黃金在央行儲備資產中所佔的比例已超過20%。
從技術角度來看，上20世紀80年代，黃金在總儲備中的佔比更高，當時世界經濟面臨更高的通脹和更慢的增長。 但凱投宏觀表示，不要指望央行當前會繼續增持黃金。
“總的來說，我們不認為黃金在儲備中的佔比不會再次升至如此高的水準，” Higgins表示。
中國需求減弱。 Higgins指出，中國股市的飆升可能會降低黃金對中國投資者的吸引力。 如果黃金繼續表現不佳，資產管理公司也可能不願購買更多黃金。
對美元貶值的疑慮。 Higgins表示，他懷疑美元貶值交易是否會像一些專家所推測的那樣刺激黃金需求。 這類交易的核心邏輯是：投資者擔憂美元計價資產面臨貶值，同時擔心高額的政府債務與赤字會導致法定貨幣普遍貶值，因此紛紛湧入黃金等避險資產。
但近幾個月來，美元兌其他貨幣保持穩定，而10年期美國國債也出現反彈，這表明投資者並未對美國國債失去信心。
“結果是，’貶值’理論看起來像是對8月初至10月中旬金價大漲的誤判，” Higgins稱。 “相反，這似乎是由於擔心錯過一場繁榮，而現在這場繁榮可能正在轉變為一場小型下跌。”
投資者今年紛紛湧入黃金市場，主要是出於對美國經濟、通脹、關稅和不斷上升的赤字水平的擔憂。 在最近的拋售之前，黃金價格曾有望創下自1979年以來的最佳表現，當時恰逢通脹螺旋式上升、美國經濟陷入衰退。
健康的回調？
不同於凱投巨集觀，一些其他分析師也預測黃金將繼續調整，但將此視為「健康的回調」，以及黃金重啟漲勢的必要步驟。
世界黃金協會的市場策略師約翰·裡德日前表示：“業內有很多人實際上會歡迎比目前更深的回調，我交談過的幾個人都認為3500美元會是黃金市場的健康價位。 就我而言，這完全有可能。 ”
貴金屬精煉商MKS Pamp SA的研究主管Nicky Shiels日前表示：“牛市總需要健康回調來擠出泡沫，確保周期延續，價格應進入整固階段，回歸更可持續的 （看漲） 軌道”。
