2025年11月04日 11:29 環球市場播報
日元逼近155關口 高盛和美銀認為暫無干預之虞
高盛(795.94, 10.42, 1.33%)和美國銀行(53.675, 0.12, 0.21%)認為日本當局立即實施匯市干預的風險很小，儘管日元兌美元匯率逼近155關口，但觸發干預的常見條件「尚未達到」。
高盛策略師Karen Reichgott Fishman在周一的一份報告中寫道，日元「似乎幷未處于特別疲軟的水平」。她指出，近期日元表現不佳主要是由于日本財政風險溢價的重新定價以及市場對日本央行近期政策預期的變化。
美銀的Shusuke Yamada也持相同觀點。他表示，在沒有出現過度波動或投機倉位累積的情况下，美元兌日元突破155也「不會引發立即干預」。
10月份日元兌美元下跌約4%，在G-10貨幣中表現最差。這輪拋售正值市場消化首相高市早苗被視為傾向于財政擴張和鴿派貨幣政策的立場。上周日本央行按兵不動，行長植田和男沒有就未來加息給出明確指引，僅表示央行不會行動遲緩。周二，日元兌美元進一步跌至154.48，高市早苗表示她計劃在不提高稅率的情况下增加稅收收入。
日元貶值已引發官員們的口頭干預。財務大臣片山皋月稱，當局正帶著高度緊迫感密切關注匯率走勢。
日本財務省上一次干預匯市是在2024年，分別在157.99、159.45、160.17和161.76附近出手。此後一年多，當局未采取行動。
高盛估計，財務省目前有約2700億美元資金可用于匯市干預，具備與2022年和2024年近幾次干預規模相當的操作能力。該行稱，當美元兌日元達到161-162水平時，干預風險將上升。
美銀的Yamada在周一的報告中指出，在沒有出現投機倉位或波動性急劇上升的情况下，美元兌日元可能會在觸發實質性政策反應前測試158關口。他維持年底匯率在155的預測不變，同時補充說「2025年第四季度匯率邁向160的風險上升」。
高盛指出，如果美國經濟數據缺失使市場無從質疑增長前景，或者日本政壇焦點再度轉向提前大選的可能性，則日元可能進一步走弱。
而從長期來看，該行預計隨著對沖成本下降和美元走弱，日元將逐步升值。如果美國勞動力市場數據惡化，這一趨勢可能會加速。不過，如果日本的財政刺激規模超出預期——尤其當這被視為限制日本央行收緊政策的能力——或者如果美國經濟再次表現出色，則可能動搖上述預期。
責任編輯：于健 SF069
