2025年11月06日 03:52 環球市場播報
RBC Capital Markets認為，一旦目前支撐美元的驅動因素轉為逆風，美元可能遭遇類似互聯網泡沫時期那樣的榮枯週期，因此交易員需要提前防範美元可能出現的曠日持久的拋售。
由於圍繞美國總統唐納德·特朗普政策的不確定性，美元今年已遭受重創。但它得到了股市飆升以及全球投資者對美國資產配置的支撐，這些投資者中尤其以體量龐大的被動型投資基金最為突出。
RBC的外匯策略師Richard Cochinos表示，在過去二十年裡，這些全球參與者偏好日益昂貴的美國資產，尤其是股票，而資金流向反過來也支撐了美元。
「這種集中在過去15年一直表現良好，但在當前環境中帶來風險，」Cochinos在一份報告中寫道。「需求（以及相對表現）的可測量變化，可能對外匯產生深遠影響。」
他寫道，一旦在遭遇衝擊後資本開始分散配置，如同2000年互聯網泡沫破滅後那樣，就將預示美元出現深度下跌，類似於2001年至2008年間美元自高點至低點約40%的跌幅。
Cochinos還列舉了未來幾年美元面臨的高估值、貿易範式改變和不斷變化的避險天堂等挑戰，並指出，「隨著我們邁向2026年，長期尾部風險管理應當被置於首要位置。」
為對沖美元價值的長期下行風險，RBC建議交易員採用一系列策略——從針對ICE美元指數的合成看漲期權，到押注歐元和日元的看漲二元期權。他們還推薦更為常規的結構，包括：
兩年期的歐元/美元看漲期權，執行價1.30（美元約下跌12%）；
兩年期的美元/日元看跌期權，執行價130（美元約下跌15%）。
RBC的分析還強調了當今環境與2000年代的不同，特別是低流動性和私募資產投資的興起，會在市場壓力時期加劇金融市場的波動。
「2000年之後時期的歷史經驗提供了寶貴的指導，但當下技術變革、地緣政治緊張與貨幣政策試驗的獨特組合表明需要作出相應調整，因為配置框架已不再是傳統模式，」Cochinos寫道。
責任編輯：丁文武去美元、 美元去美元、 美元
