2025年11月07日 14：53 智通財經APP
資料來源：新浪財經
雙線資本（DoubleLine Capital）的羅伯特·科恩表示，固定收益投資者在為人工智慧熱潮提供資金時應謹慎行事。
這家資產管理規模超900億美元的投資公司全球發達市場信貸主管稱：「投資者不僅要對科技行業保持謹慎，還需警惕那些為這些新專案提供支持的相關衍生行業。 誰也不知道如果熱潮退去，會產生怎樣的連鎖反應？」
這一警告發出之際，投身人工智慧領域的科技公司正掀起一輪私人和公開債務市場的借款浪潮。 本周，Alphabet（GOOGL. US）在美國發行了175億美元債券，此前還在歐洲發行了65億歐元（約合74.8億美元）的票據。
此前，Meta Platforms（META. US）上周籌集了300億美元資金，此前其路易士安那州一個相關項目還通過私人發售募集了270億美元。 與此同時，甲骨文公司（ORCL. US）在9月通過債券投資者募集了180億美元。
科恩指出了一些新型融資結構的問題，比如表外融資，且目前無人能確定這些巨額資本專案是否能盈利。 他警告稱，產能過剩可能導致虧損，並提示電力、化工等行業的相關企業可能面臨麻煩。
在雙線資本任職13年的科恩表示：「這些專案遲早必須證明自身的盈利能力。 如果我們發現其中大部分無法盈利，市場將會出現劇烈反應。 」
摩根士丹利預測，截至2028年，被稱為「超大規模企業」的大型雲計算公司將在數據中心等基礎設施專案上投入約3萬億美元。 該行估計，現金流可覆蓋約一半資金需求，但仍需籌集大量債務。
儘管心存擔憂，科恩仍預計固定收益投資者對科技行業即將發行的所有債務會有充足需求。 雖然債券和貸款的總發行量居高不下，但企業交易活動的匱乏以及再融資的主導地位，使得凈發行量保持在較低水準。
科恩表示：「信貸市場整體供應不足，因此投資者樂於接收更多債券。 ”
私人市場也熱衷於為數據中心熱潮提供資金。 但同時投資於公開和私人債務的雙線資本認為，私人信貸流動性更差、透明度更低，卻未能為投資者提供足夠的額外回報以彌補這些缺陷。
科恩稱：「我認為私人信貸領域不存在任何超額收益。 我們的客戶實際上正以懷疑的態度提出各種問題。 」
科恩補充道，一些向私人信貸投入大量資金的雙線資本客戶已對結果感到失望。
他表示：「他們並不迫切希望增加私人信貸投資。 相反，他們更感興趣的是尋找替代方案，以分散私人信貸的投資風險。 」
