2025年11月13日 08:43 市場資訊
AI「加杠杆」開始有難度了？CoreWeave相關數據中心發債遭市場冷遇
華爾街見聞
AI基建融資熱潮出現降溫迹象。Applied Digital一筆為數據中心建設而發行的23.5億美元債券遭遇市場冷遇，認購情况不及預期。與此前有穀歌支持的火爆交易不同，該債券因其主要租戶CoreWeave的投機級信用評級而令投資者態度謹慎，導致融資成本顯著上升。
人工智能基礎設施建設的融資熱潮正面臨考驗。一筆與AI新貴CoreWeave相關的大型數據中心債券發行，因其較高的風險暴露而未能獲得市場的熱烈追捧。
據彭博社援引知情人士消息，截至本周三下午，Applied Digital為其23.5億美元的垃圾債發行僅收到了約20億美元的訂單。這筆預計于周四完成的交易，其認購情况與近期同類交易的火爆場面形成了鮮明對比。
市場反應冷淡的核心原因在于，該數據中心的主要租戶是投機級的CoreWeave，缺乏此前TeraWulf和Cipher Mining交易中穀歌母公司Alphabet提供的「信用背書」。這直接導致Applied Digital面臨更高的融資成本，其債券收益率預計在8.5%左右。
投資者的謹慎態度直接反映在定價上。據知情人士透露，Applied Digital此次發行的債券收益率在8.5%區間，遠高于近期兩筆備受追捧的同類交易。
作為對比，TeraWulf和Cipher Mining發行的債券票面利率分別為7.75%和7.125%，且上市後價格均高于面值，實際收益率已低于7%。儘管這三筆債券的評級相近，但市場給出的定價却截然不同。
缺乏巨頭「背書」成關鍵
此前，TeraWulf的32億美元債券獲得了超過100億美元的訂單，Cipher Mining的14億美元債券也吸引了逾70億美元的認購。
據報道，這兩筆交易的成功，很大程度上得益于穀歌母公司Alphabet提供的隱性支持，這給了投資者極大的信心。
而Applied Digital的交易缺乏此類强有力的對手方信用保障，其主要租戶CoreWeave自身的信用評級為投機級，這成為了投資者顧慮的核心。
標普全球評級在一份報告中指出，Applied Digital「高度依賴CoreWeave」，後者預計將貢獻其約三分之二的合同收益。
責任編輯：于健 SF069
