2025年12月10日 05：35 滾動播報
資料來源：新浪財經
華爾街見聞
美國財政部週二標售390億美元10年期國債，國外買家獲配比例70.2%創近四個月新高，投標倍數升至2.550，但拍賣未能提振債市。 標售完成前，10月職位空缺意外上升公佈后，十年期美債收益率盤中拉升，逼近兩個多月高位。
周二美國財政部拍賣390億美元10年期國債。 本次拍賣需求強勁，國外買家購買比例創近四個月新高，但拍賣未能提振債市情緒，10年期美債收益率維持在近三個月高位。
華爾街見聞提及，週二稍早，美國10月JOLTS職位空缺不降反升至五個月高點，令美聯儲本周降息決策面臨的兩難境地更加凸顯。
雖然交易員幾乎完全消化了美聯儲本周將降息25個基點的預期，但今年以來美聯儲兩次降息的主要考量是應對就業市場疲軟，而最新數據顯示勞動力市場韌性超出預期。
多位美聯儲官員近期警告稱，由於通脹率持續高於央行2%的目標，可能不宜進一步降息。 本月以來，市場對明年額外降息的預期已經大幅消退，推動10年期美債收益率昨日觸及4.19%，為9月底以來最高。
（週一10年期美債收益率觸及4.19%，為9月底以來最高）
標售需求紮實，國外買家增持
週二的10年期美債標售以4.175%的高收益率成交，高於去年11月的4.068%，創下8月以來最高水準。
拍賣需求指標表現穩健。 投標倍數從11月的2.433升至2.550，創9月以來最高，也高於近期平均的2.51。
國外買家購買比例達到70.2%，為9月以來最高，高於最近六次拍賣69.5%的平均水準。 直接投標人獲配20.96%，略低於11月的22.55%，但符合20.52%的近期平均水準。 交易商最終持有8.8%，為9月以來最低。
（2009–2025年美國10年期國債拍賣結構與需圖，柱狀圖為三類買家認購佔比，黑線為投標認購倍數，黃線為最高中標利率）
儘管標售指標良好，但拍賣結束后10年期美債收益率在二級市場幾乎持平，依然維持在4.17%左右，接近三個月高位。 週一售出的3年期國債同樣吸引了強於預期的需求，但也未能扭轉收益率上行趨勢。
債市反彈空間有限，明年寬鬆預期減弱
本月美國國債收益率普遍上升，10年期國債收益率周一觸及4.19%，為9月下旬以來的最高水準。
DWS America固定收益主管George Catrambone表示，週一的拋售潮是一個買入良機，因為失業率可能會使美聯儲繼續傾向於降低利率。 他認為：
鑒於目前的經濟形勢，10年期國債收益率高於4.3%是不可持續的。
由於為期六周的美國政府停擺於11月12日結束，10月和11月的全面就業數據生產被推遲，原本應已發佈的數據要到12月16日才能公佈。
這意味著美聯儲只能依賴9月之前的綜合就業數據做出決策。
對於明年的降息路徑，交易員週一不再完全消化兩次額外降息的預期。 在全球央行政策轉向更加鷹派的背景下，從澳大利亞到歐洲，交易員紛紛削減或放棄對貨幣寬鬆的押注。
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