2025年12月10日 22：31 環球市場播報
資料來源：新浪財經
核心要點
- 美聯儲預計將於週三實施連續第三次降息，同時就未來政策動向發出預警信號。
- 聯邦公開市場委員會（FOMC）內部存在分歧：部分委員支援降息以遏制勞動力市場進一步走弱，另一部分則認為寬鬆政策已到位，繼續降息恐加劇通脹。
- 除利率決議和政策聲明外，投資者還將密切關注官員個人利率預期 「點陣圖」 的更新以及經濟預測。
美聯儲定於周三開啟連續第三次降息，同時還將對後續政策路徑釋放警示信號。
此前，市場對央行政策走向一度存在極大分歧，而目前已普遍預期美聯儲將降息 25 個基點。 若如期落地，美聯儲關鍵利率將降至 3.5%-3.75% 區間。
不過本次會議仍存諸多變數。
聯邦公開市場委員會內部立場分化：一方認為應通過降息防範勞動力市場進一步疲軟，另一方則擔憂寬鬆政策已過度，可能再度推高通(182.216.21, 3.53%, )脹。
這也使得 「鷹派降息」 成為本次會議的熱議關鍵詞。 在市場語境中，該詞指美聯儲雖會下調利率，但會釋放 「下一次降息不宜抱有過高期待」 的信號。
美聯儲前貨幣政策事務主管、現任耶魯大學教授比爾・英格利希表示：“最可能的結果是一次鷹派降息 —— 美聯儲會實施降息，但政策聲明和新聞發佈會將釋放’目前或已結束降息週期’的信號。 ”
英格利希預計，美聯儲將傳遞這樣的資訊：「政策已完成相應調整，當前利率水平較為合適，只要經濟走勢基本符合預期，短期內無需再採取額外行動。 ”
委員會的整體立場將通過會後聲明和主席傑羅姆·鮑威爾的新聞發佈會體現。 華爾街機構分析預計，聲明措辭或將調整，回歸一年前的表述邏輯，加入關於 「額外政策調整的幅度和時機」 的相關內容。 高盛(889.2412.66, 1.44%, )則預測，聲明將暗示 “後續降息的門檻會有所提高”。
除利率決議和政策聲明外，投資者還需關注三大方面：一是官員個人利率預期 「點陣圖」 的更新; 二是對國內生產總值（GDP）、失業率和通脹的預期數據; 三是美聯儲資產購買計劃的潛在調整，有觀點認為委員會可能從 「停止到期債券本金縮表」 轉向重啟購債。
多重變數交織
高盛經濟學家大衛·梅裡克爾在報告中指出，鮑威爾在新聞發佈會上的語氣也可能傳遞 「降息門檻已提高」 的信號，且他或再度闡明反對降息委員的立場。
關於異議投票：10 月會議的最終聲明曾出現兩張反對票，分別來自利率爭論的正反兩方。 梅里克爾預計本次會議將重演這一情形，同時還會出現多份 「軟性異議」 —— 即委員們會在點陣圖中匿名表達分歧觀點。 點陣圖涵蓋19位參會者（含12位投票委員）的利率展望。
梅裡克爾雖認為 「第三次降息具備充分理由」，但也坦言正反兩方均有合理依據。
英格利希稱：「本次會議難度不小，預計會出現若干張反對票。 要讓委員會達成共識向來不易，委員們對經濟運行邏輯和政策傳導機制的理解本就存在顯著差異，而當前經濟環境更是尤為複雜。 」
儘管此前政府停擺導致官方數據發佈中斷，但就業市場已顯露出趨平跡象，裁員信號也時有出現。 美國勞工統計局週二公佈的數據顯示，10 月職位空缺數量基本持平，但新增雇傭人數減少 21.8 萬，裁員人數增加 7.3 萬。
通脹方面，美聯儲青睞的通脹指標最新數據顯示，9月核心通脹同比漲幅為 2.8%，略低於華爾街預期，但仍顯著高於央行 2% 的目標。
通脹隱憂猶存
儘管特朗普總統聲稱通脹已徹底消失，但實際情況是，通脹充其量只是趨於穩定，最壞情況下仍高於美聯儲目標，這在一定程度上源於其任內實施的關稅政策。 儘管多數美聯儲官員認為關稅對物價的提振是暫時性的，但當前通脹與政策目標的差距，已足以讓部分經濟學家和政策制定者保持謹慎。
克利夫蘭聯儲前主席洛蕾塔·梅斯特週二在 CNBC 節目中表示：「通脹尚未回落至 2% 目標，若要持續給通脹降溫，就需維持一定程度的限制性政策。 目前通脹水準仍遠高於目標，且這並非全由關稅因素導致。 」
不過梅斯特仍認為，FOMC 將在週三批准年內最後一次降息。
與市場參與者觀點一致，梅斯特將紐約聯儲主席約翰・威廉姆斯（60.5， -1.05， -1.71%） 11 月 21 日的講話視為 「明確釋放降息信號」 的關鍵節點。 在此之前，市場曾押注美聯儲不會降息，尤其是鮑威爾在 10 月新聞發佈會上明確表示，12 月降息 “並非既定事實，遠非如此”。
梅斯特稱：「我認為美聯儲會落實這最後一次降息，但也希望他們能釋放信號，表明當前政策已處於適宜區間，未來將放緩降息步伐，因為我更擔憂通脹的黏性風險。 ”
除利率問題和點陣圖更新外，委員會還可能就資產負債表管理的下一步動作釋放信號。
10 月會議上，美聯儲已釋放將停止 「量化緊縮」（即不再讓到期債券本金自然流失）的信號。 鑒於隔夜融資市場壓力持續，有市場人士預計美聯儲將宣佈重啟購債，但購債規模不會達到 “量化寬鬆”（即量化緊縮的反向操作）的級別。
