2025年12月29日 21:23 環球市場播報
多頭一邊倒：華爾街分析師一致看漲美國股市
在大型銀行和精品投資機構中，一種樂觀共識已然形成：美國股票市場將在2026年迎來連續第四年的上漲，創下近二十年來最長的連漲紀錄。
儘管市場普遍擔憂這輪牛市可能面臨風險 —— 自2022年10月低點以來，標普500指數已累計上漲約90%。人工智慧熱潮可能曇花一現，經濟走勢及美聯儲的利率決策可能出人意料，而總統唐納德·特朗普的第二年任期或將帶來更多意外衝擊。
然而，在股票市場狂飆三年令所有看跌預測淪為笑柄後，賣方策略師們正步調一致地高唱樂觀論調 —— 平均預測顯示標普500指數明年將再漲9%。接受彭博新聞社調查的21位預測者中，竟無一人預言股票市場將下跌。
資深市場策略師、長期看漲者Ed Yardeni表示，「悲觀主義者長期預測失准，人們已厭倦這種套路。」他預計標普指數(6890.1802, -39.76, -0.57%)明年將收於7700點，較上週五收盤上漲11%，但即便如此，他仍對市場缺乏異議感到憂慮。
「這正是我的反直覺反應：市場走勢長期符合預期，但如今眾人皆樂觀的現象反而令人憂慮，」他坦言，「悲觀情緒正逐漸退場。」
市場波動的一年強化了這種情緒：2025年初，DeepSeek對美國人工智慧企業的潛在挑戰以及特朗普混亂的貿易戰引發拋售，威脅到預測者們樂觀的目標。
隨著標普500指數從2月中旬至4月初暴跌近20%逼近熊市，策略師們以新冠疫情暴跌以來的最快速度下調預測 —— 卻在股票市場上演1950年代以來最迅猛反彈後，不得不重新上調預期。
自疫情以來，市場預言家們始終處於令人困擾的時期：即便在特朗普關稅政策衝擊了支撐經濟數十年的全球化進程後，經濟仍展現出驚人韌性。人工智慧領域的巨額投資 —— 主要流向資料中心建設和高性能計算器晶片 —— 持續推高五大科技巨頭股價，這些企業貢獻了標普500指數今年近半漲幅。
Piper Sandler & Co．首席投資策略師Michael Kantrowitz表示，「這很棘手，因為過去五年，尤其是今年，市場存在大量不確定性。」他已不再發佈年終標普500指數目標值。「當不確定性高企時，投資者往往目光短淺，對各類資料反應過度，稍有風吹草動就足以改變市場共識。」
不過，若華爾街預測者在2026年被證實正確，股票市場將迎來自全球金融危機前夕以來最長的年度連漲週期。該群體設定的最高目標若實現，也將標誌著標普500指數自1990年代互聯網泡沫以來首次連續四年實現兩位數回報。
Christopher Harvey是少數在今年的波動中堅持預言的預測者之一，他預言標普500指數年底將收於7007點，最終證明是正確的。上週五該指數收於6930點左右，僅比他的預測低1%。
Harvey預計該基準指數將在2026年收於7450點，意味著約8%的漲幅。但他指出，「人們正忽視諸多宏觀風險」。
其中包括：美聯儲維持利率不變的時間可能長於當前市場預期；美國可能對加拿大或墨西哥提高關稅；以及企業高管在業績持續強勁後可能下調盈利預期。
「這些因素都可能打亂當前格局，」他警告道。
與幾乎所有人一樣，摩根大通(324.315, -3.60, -1.10%)的分析師們也對今年初席捲股票市場的動盪感到意外。到4月特朗普的貿易戰衝擊市場時，他們已放棄了此前的樂觀預期。在彭博追蹤的策略師中，他們成為最看空的一方，預測標普500指數到2025年底將下跌12%。
6月時，該行拋棄悲觀論調轉而預測小幅上漲。但即便如此，該預測仍被證明過於保守，標普500指數今年最終累計上漲近18%。
展望2026年，摩根大通已放棄謹慎立場，預計在企業盈利穩健和利率走低的支撐下，標普500指數將攀升至7500點。
摩根大通全球及歐洲股票策略主管Mislav Matejka指出，樂觀預期還基於以下支撐因素：經濟增長韌性、通脹持續回落，以及市場押注人工智慧股的飆升反映潛在經濟轉型而非即將破裂的泡沫。
他表示，「即使經濟表現弱於預期，股票市場未必會因此承壓，市場將依賴美聯儲來承擔主要責任。」
儘管明年美股沒有末日預言，但美國銀行(55.3861, -0.78, -1.40%)的Savita Subramanian是少數主張謹慎的人士之一。
她預測基準指數將在2026年升至7100點，但受制于高企的估值水準。其牛熊情境的寬幅恰恰反映了不確定性程度。她說，經濟衰退可能導致股票市場暴跌20%，而超預期盈利增長則可能推動股票市場最高飆升25%。
當前策略師們似乎正汲取過去幾年慘痛教訓：切勿低估美國股票市場的韌性。
基本面資料佐證了這一觀點。得益於堅挺的消費與企業支出及趨緩的貿易政策，美國第三季度經濟增速創兩年來最快步伐。美國企業盈利預計將再度實現兩位數增長。
法國興業(16.05, 0.00, 0.00%)銀行美國股票策略主管Manish Kabra表示，盈利前景強勁且正從科技領域向外擴展，同時強調美聯儲降息和特朗普減稅法案帶來的經濟刺激作用，「宏觀環境基礎扎實穩固。」
責任編輯：劉明亮
