2026年01月27日 21：47 環球市場播報
資料來源：新浪財經
據預計美聯儲官員本周將暫停降息，這將是自9月以來的首次，此前該央行已連續三次降息。 更難的問題是，需要滿足什麼條件才會再次啟動降息。
答案取決於哪個風險會首先顯現：是就業市場崩潰，還是通脹令人信服地重新向2%回落。
自官員們12月召開上次會議以來，這兩種情況都未發生。 就業增長已大幅放緩，但失業率已趨於穩定。 通脹率仍停滯在2.8%左右，高於美聯儲2%的目標，不過一些官員認為，一旦剔除關稅的影響，基本趨勢更接近他們的目標。
結果是，該委員會處於一種按兵不動的狀態-儘管美聯儲面臨來自白宮的巨大政治壓力-多數官員仍預計今年晚些時候可能降息，但對於數據何時才能支援降息，他們意見不一。
美國司法部本月對美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）展開刑事調查，鮑威爾在一個令人震驚的視頻聲明中披露了此事，稱該調查是為滿足美國總統特朗普降低利率的願望而找的藉口。 上周，美國最高法院聽取了關於特朗普能否解僱美聯儲理事庫克（Lisa Cook）的辯論，幾位大法官對總統罷免她的權力表示懷疑。 特朗普的顧問們暗示，他即將宣佈接替鮑威爾的人選，鮑威爾的主席任期將於5月結束。
美聯儲週三可能只會對其政策聲明做微小調整，同時將基準利率維持在3.5%至3.75%的區間。 如果官員們保留考慮對利率進行“進一步調整”的措辭，那將表明他們還沒準備好釋放將更長時間暫停加息的信號。
19名官員中有12名在12月預測，今年再降息至少一次是合適的。 但會議紀要顯示，12月的降息決定遭到了兩名官員的反對，這兩名官員不支援任何降息舉措，另有幾名投票支援降息的官員也持保留意見。
這意味著任何進一步降息的門檻都更高了。 美聯儲領導人可能希望達成比12月時更強有力的共識。 要建立這種共識，將需要更有說服力的證據來證明通脹正在回落。
官員們對於如何衡量這一進展存在分歧。 包括鮑威爾在內的一些官員已表示，可以「看穿」關稅的影響，他們稱自己認為關稅正導致物價一次性上漲。 按照這種衡量標準，基本通脹趨勢已接近2%。 但其他官員則關注官方數據，而這些數據在今年上半年可能仍將更接近3%。
可能需要幾個月的數據才能彌合這一分歧。
在今年頭幾個月，官員們將密切關注通脹數據，以尋找企業為新的一年重置價格時出現超常漲價的任何跡象。 一個問題是，零售商是否已經用盡了在更高關稅生效前獲得的庫存，並將開始把更高的成本轉嫁給消費者。 溫和的價格重置可能會為降息掃除一個障礙。
分析師表示，任何在年中之前的降息都可能需要勞動力市場出現惡化，因為在此之前，通脹的下降速度可能不足以說服持懷疑態度的人。 “過去18個月里，在降低通脹方面基本沒有取得任何進展，”德意志銀行（Deutsche Bank）首席美國經濟學家Matthew Luzzetti說。 他預計美聯儲的下一次降息要到9月份才會到來。
繼續降息的理由，是基於引發去年降息的擔憂：就業市場比表面看起來要弱，而更高的利率導致了這種疲軟。 美聯儲工作人員的估計，在計入對政府數據的預期下調后，月度就業增長可能比官方數據所顯示的更接近於零。
費城聯儲行長保爾森（Anna Paulson）指出，去年醫療健康和社會援助幾乎貢獻了私營部門全部的凈就業增長。 “如果你想一想一個感覺堅實健康的經濟體，它似乎不應該只在一個行業創造就業機會，”她本月早些時候在一次採訪中說。
預計至少美聯儲理事斯米蘭（Stephen Miran）會對暫停降息表示異議，自9月份加入該委員會以來，他在每次會議上都力主更大幅度的寬鬆政策，但均未成功。 理事鮑曼（Michelle Bowman）和沃勒（Christopher Waller）也被分析師視為可能投票支援降息的人選，他們比一些同僚對勞動力市場表達了更多的擔憂。
即使這三人都不贊成暫停降息，這也意味著委員會的分歧程度將小於12月，當時異議來自截然相反的兩個陣營。 米蘭希望更大幅度降息，而兩位地區聯儲行長則反對任何降息。 本周，任何異議都將只來自一方。
沃勒的投票可能會受到特別的審視。 他是川普心目中可接替鮑威爾的人選之一。 投票支援降息可能有助於他希望渺茫的候選資格，這一立場與總統的聲明一致，特朗普表示不會選擇任何不同意他提出的降低借貸成本要求的人。 如果沃勒與大多數人一起投票支援按兵不動，他作為獨立發聲者或許會聲譽更隆，但有可能失去這份工作。
