2026年02月02日 08：23 市場資訊
資料來源：新浪財經
文章來源：財聯社
就在剛剛過去的週末，因美國總統特朗普千挑萬選、最終提名了“最鷹”的凱文·沃什出任新一任美聯儲主席，國際黃金大幅跳水，現貨/期貨黃金均一度失守每盎司4800美元關口。
而就在1月30日、金價暴跌12%至5000美元以下，創下自20世紀80年代初以來最大單日跌幅的幾個小時前，華爾街明星基金經理、方舟投資的掌門人凱茜•伍德（Cathie Wood）在社交媒體X上發帖暗示，金價接近峰值的可能性正在上升。
她警告稱，黃金的歷史性上漲是一個投機泡沫，即將破裂。 她的論證基於歷史估值指標、宏觀經濟背景以及美元走勢。
以史為鑒
伍德認為，黃金近期的上漲並非經濟穩定的體現，而是週期末期典型的“拋物線式波動”。 她指出，黃金市值占美國貨幣供應量（M2）的比例已達到大蕭條以來的最高水準，而這是一個重要的預警信號。
她發帖稱，數據顯示，這一比率目前已超過1980年的峰值，而1980年正是通貨膨脹失控、利率飆升至十幾個百分點的時期。 更令人震驚的是，伍德指出，黃金與M2貨幣供應量的比率在1934年大蕭條時期也曾達到過如此高的水準。
“黃金與M2的比率達到了1934年大蕭條時期創下的歷史最高水準。 在那場危機中，1934年1月31日，美元對黃金貶值了近70%，政府禁止了私人持有黃金的行為，而M2則大幅縮水。 “她寫道。
黃金才是泡沫
伍德警告說，這是「黃金泡沫」。。 她指出，資產價格的拋物線式波動和「匪夷所思的飆升」往往預示著趨勢反轉。
“雖然拋物線式波動通常會將資產價格推高到大多數投資者意想不到的高度，但匪夷所思的飆升往往發生在週期的末尾。” 她補充道。
因此，她認為如今的泡沫不在人工智慧領域，而是在黃金領域。 另一方面，如果美元走強，黃金似乎會變得脆弱。 她以1980年至2000年期間為例，指出當時美元走強的同時，黃金價格下跌了超過60%。
美元上漲即破裂
無獨有偶。 布魯金斯學會高級研究員、國際金融研究所前首席經濟學家Robin Brooks也對「黃金泡沫」發出了警告。 他指出，國際貨幣基金組織（IMF）的交易量數據顯示，貴金屬持有量並未發生大規模變化。
“近幾個月的貴金屬泡沫完全是由散戶購買造成的，就像之前的所有泡沫一樣。” 這位高盛前首席外匯策略師補充道。
伍德則強調，當前的宏觀環境並不支持黃金的高估值。 她寫道：「如今的美國經濟與上世紀70年代兩位數通貨膨脹或上世紀30年代通貨緊縮的經濟蕭條截然不同。 」
她還強調，外國央行的確已逐步減少對美元的依賴，但她也指出，這種情況已經持續多年。 世界黃金協會發佈的2025年第四季度報告顯示，各國央行的黃金購買量仍處於歷史高位，且地域分佈廣泛，但增速已較近期有所放緩。
此外，伍德表示，儘管黃金需求旺盛，但債券市場依然保持穩定。 她寫道：“10年期美國國債收益率在2023年底達到5%的峰值，目前為4.2%”，並強調稱，這清楚地表明金融狀況遠未達到危機水準。
總而言之，兩位專家都認為，如果美元走強，黃金價格“離譜”的飆升可能會遭遇劇烈而痛苦的逆轉。
