2026年02月05日 00：50 環球市場播報
資料來源：新浪財經
因在 2008 年金融危機前做空美國房地產市場而聲名鵲起的邁克爾・伯里發出警告，比特幣的暴跌可能進一步演變為自我強化的 “死亡螺旋”，對過去一年大舉囤積該加密貨幣的企業造成持久損害。
伯里在週一的 Substack 博客中表示，這一加密貨幣鼻祖自 10 月見頂以來已下跌 40%，其本質已暴露為純粹的投機資產，未能像貴金屬那樣成為對沖貨幣貶值的工具。 他稱，若比特幣繼續下跌，可能會迅速擠壓主要持有者的資產負債表，迫使整個加密生態系統出現拋售，進而引發大規模價值毀滅。
伯里寫道：「令人不安的場景已近在眼前。 “ 若比特幣再跌10%，全球最大企業加密資產國庫 —— 微策略（Strategy Inc.）將面臨數十億美元虧損，且 「資本市場基本對其關閉」。。 他補充稱，進一步下跌將迫使比特幣礦企走向破產。
此番言論發佈之際，比特幣於週二跌破7.3萬美元，創特朗普一年多前重新入主白宮以來的最低水準。 分析師對此次暴跌給出了多種解釋，包括資金流入放緩、流動性惡化以及巨集觀吸引力下降等。 隨著預測市場興起，不少加密領域交易員也對加密貨幣經濟降溫，轉而投向事件投注。
與黃金、白銀不同 —— 全球緊張局勢推升對美元貶值的擔憂，推動金銀創歷史新高 —— 比特幣未能對美元走弱、地緣政治風險等典型驅動因素做出反應。
伯里寫道：「比特幣不存在任何支撐其停止或逆轉下跌的內在實用價值理由。 ”
他表示，企業國庫對該代幣的持有，以及新推出的加密現貨交易所交易基金（ETF），都無法無限度支撐其價格，也無法在其大幅下跌時避免災難性後果。 他指出，目前已有近200家上市公司持有比特幣。
儘管這一舉措擴大了比特幣的需求，但 「國庫資產並非永恆」。，他寫道。
國庫資產必須按市值計價並納入財務報告。 伯里警告，若比特幣價格持續下跌，風險管理人員將開始建議企業拋售。
他補充稱，現貨 ETF 的出現反而加劇了比特幣的投機屬性，同時提高了其與股市的相關性。 數據顯示，比特幣與標普 500 指數的相關性近期已接近0.50。 理論上，當虧損頭寸擴大時，強制平倉將迅速啟動。
伯里還透露，比特幣 ETF 近期出現了自 11 月底以來的最大單日資金流出，其中三次發生在 1 月最後 10 天。
不過，儘管伯里發出了風險預警，加密貨幣的市場規模仍過小，不足以引發廣泛傳染。 比特幣1.5萬億美元的市值、有限的家庭參與度以及狹窄的企業接納度，表明其財富效應很可能被限制在局部範圍。
從某些指標來看，數字資產國庫泡沫已破裂。 散戶槓桿資金已枯竭，過往的加密崩盤（從 Terra 到 FTX）也未波及傳統市場。 如今多頭認為，監管政策明朗化與估值處於低位，將成為比特幣反彈的催化劑。
微策略聯合創始人邁克爾・塞勒強調，公司目前暫無即時財務壓力。 該公司未面臨追加保證金通知，也預計不會被迫出售比特幣。 微策略還通過股票發售籌集了22.5億美元現金緩衝，足以覆蓋未來兩年的利息支付和分紅。 但如果比特幣無法反彈，或投資者對其股票的需求枯竭，該公司的迴旋餘地將不斷縮小。
與此同時，不少加密礦企藉助近期人工智慧熱潮下數據中心服務提供者的熱度，通過公開市場售股完成了融資。
但隨著比特幣持續跌破關鍵價位，伯里認為其將傳染至更廣泛市場。 他指出，近期金銀價格下跌，部分原因就是企業財務主管和投機者為降低風險，拋售了盈利的代幣化金銀期貨頭寸。
伯里稱，這些代幣化金屬期貨並無實際貴金屬支撐，其交易規模可能遠超實物金屬，進而引發 「抵押品死亡螺旋」。。
“月底前，受加密貨幣價格下跌影響，多達 10 億美元的貴金屬資產遭強制平倉，” 伯里寫道。 若比特幣跌至5萬美元，礦企將破產，而 「代幣化金屬期貨將陷入無人接盤的黑洞」。。
