2026年02月09日 20：14 環球市場播報
資料來源：新浪財經
作者：傑克・康利
2025年，美元遭遇八年來最大年度跌幅。 儘管特朗普政府部分官員仍堅稱，白宮堅持維護 「強勢美元」 政策，但投資者似乎並不買帳。
即便近期美元出現反彈，美元指數較年初仍下跌約 1%，而 2025 年該指數的跌幅已達 9%，跌幅進一步擴大。
高盛(943.6214.87, 1.60%, )外匯策略師在近期給客戶的報告中寫道：“從基本面來看，我們認為此次新增的政策不確定性將持續存在，足以讓美元難以收複失地。 ”
“投資者年初時預期美國經濟周期將獲得更多支撐，然而一系列新的關稅威脅，徹底動搖了這一預期。”
去年 4 月，特朗普總統首次宣佈推出 「解放日」 關稅政策後的數日里，長期作為全球經濟支柱的美元匯率暴跌逾 5%。 時隔近一年，美元仍未能挽回這部分跌幅。
數十年來，美元一直被視作全球儲備貨幣，這也常被稱作美國所享有的 “過分特權”。 憑藉這一地位，美元及美元計價資產在市場動蕩時期，始終是投資者的避險選擇。
麥格理銀行全球外匯策略師蒂埃裡・威茨曼表示：“如果美元的儲備貨幣地位，確實依賴於美國在全球的角色 —— 即安全保障者和基於規則的國際秩序維護者，那麼過去一年發生的種種事件…… 已埋下了資金撤離美元、投資者尋求替代貨幣的伏筆。 ”
市場同時也在評估，特朗普總統提名前美聯儲理事凱文・沃什接替傑羅姆・鮑威爾出任美聯儲主席后，美國貨幣政策可能出現的轉向。
儘管沃什是公開的貨幣政策鷹派人物，且在 2008 年金融危機期間曾任職於美聯儲，但他的提名消息僅短暫提振了美元。 究其原因，是投資者已提前消化了 「沃什執掌的美聯儲可能推出激進降息政策」 的預期。
特朗普總統在接受美國全國廣播公司新聞台採訪時表示，若沃什曾表達過任何加息意願，他絕不會提名其擔任美聯儲主席。
2 月 4 日，特朗普稱：“如果他過來跟我說’我想要加息’，那他絕對得不到這個職位，這是毫無疑問的。 “ 他還表示，美聯儲降息的可能性 「毋庸置疑」，因為美國當前的利率 「高得離譜」。。
儘管美元仍是國際金融體系的核心錨定貨幣，但隨著地緣政治風險和政策不確定性上升，交易員正愈發多地在其他領域尋找對沖工具 —— 從歐元、瑞郎到黃金均成為選擇，尤其是這些不確定性的源頭往往來自美國政府本身。
麥格理銀行的威茨曼稱：「我們認為，中長期來看，美元的『多元化交易』遠未結束。 “ 他指出，美元的走弱週期 「通常由重大地緣政治變局和美國國內的政策不確定性引發」，且這類週期可能持續十年甚至更久。
“從美國政府目前似乎想要推動的、美國與世界其他國家的相處模式來看，美元無法無限期維持其儲備貨幣地位。” 威茨曼補充道。
2025年，黃金價格漲幅超60%，創下歷史上最強勁的漲勢之一。 儘管近期出現回調，黃金價格較去年同期仍上漲逾 70%。
2026 年初，除黃金外，白銀、鉑金等貴金屬，以及銅、鋼材等工業金屬的價格也隨黃金一同持續大幅走高。
盛寶銀行大宗商品主管奧萊・斯洛特・漢森在近期客戶報告中寫道：“實物資產需求重燃的關鍵推手，正是美元的走弱。 他表示，市場對美國穩定性的擔憂，以及持續增加的資本外流至其他市場的現象，只會 「讓本已脆弱的美元處境雪上加霜」。。
過去一個月，歐元、英鎊、瑞郎等其他主要貨幣對美元均出現上漲; 巴西雷亞爾、墨西哥比索、南非蘭特等通常對美元大幅折價的高風險新興市場貨幣，同樣走出對美元的升值行情。
美國銀行(56.41-0.12, -0.21%, )經濟學家在近期客戶報告中稱，目前將外匯市場的這些波動稱作 “美元貶值” 還為時過早。 該行認為，在真正的貨幣貶值場景中，投資者會看到美元持續下跌，同時其他美國金融資產的估值也同步走低。
儘管如此，近期的匯率走勢已顯現出與週期性貨幣波動不同的初期信號，預示著投資者偏好正發生更大的結構性轉變。 美國銀行還指出，美元或仍有進一步下跌的空間，因為導致美元走弱的 「基本面驅動因素」 —— 如美聯儲的鴿派政策轉向、美國與歐中貿易戰的滯後影響 —— 尚未完全顯現。
前美聯儲國際金融部門主管史蒂文・卡明在近期為《金融時報》撰寫的專欄中表示：“目前，全球範圍內尚無可以替代美元的優質貨幣選擇，即便是歐元和人民幣也不例外; 而且美國仍擁有全球最深、流動性最強的開放資本市場。 ”
但他補充道：「幾年前，人們還很難想像一個美元不再佔主導地位的世界，而如今，人們完全可以預見這樣的格局會在未來數十年中逐步形成，儘管這一過程可能伴隨混亂。 」
