2026年02月27日 07：56 環球市場播報
資料來源：新浪財經
美國知名投資者、電影《大空頭》原型人物邁克爾·伯里表示，英偉達為了滿足其微晶元的預期需求，已將自身置於一個“危險的境地”，倘若人工智慧熱潮消退，該公司可能會遭受“災難性的”財務打擊。
伯里週四在 Substack 上發表了一篇題為「英偉達加大風險」的帖子，稱他在該公司的年度報告中發現了一個「令人擔憂」的專案：其採購義務在 12 個月內從約 160 億美元激增至 950 億美元。
伯里表示，這是由於主要供應商台積電(374.58-2.23, -0.59%, )堅持要求簽訂更長期的合同，並以現金支付，以此作為建設滿足英偉達最新晶元生產所需產能的條件。
“需要明確的是，英偉達被迫在需求尚未明確的情況下就下達了不可取消的採購訂單，”伯里寫道，並補充說，該公司將庫存轉化為銷售所需的時間也更長了。
“這一新的現實情況表明，這是有意做出的舉措，即比以往任何時候都更進一步地鎖定供應鏈產能。”
伯里指出，英偉達總計 1170 億美元的供應義務幾乎與截至 1 月 25 日的年度運營現金流持平。
他寫道：「這並非尋常之事。 這是風險。 」
伯里將這種情況與互聯網泡沫時期的思科(79.461.36, 1.74%, )進行了比較。 當時，這家互聯網網路巨頭延長了與供應商的採購承諾，以確保其有能力支援預期的每年 50% 的增長。
“當企業的IT支出和數據網路支出幾乎在一夜之間驟降時，思科減記了約40%的供應鏈負債和庫存，股價也隨之暴跌，”他補充道。
此外，伯里表示，英偉達的高獲利率部分源於其產品需求旺盛而賦予的定價權，因此，如果需求疲軟，獲利率可能會下降。
他寫道：「與通常能夠輕鬆應對行業波動的企業不同，英偉達相對於其盈利和現金流而言沉重的供應義務，使得市場低谷對英偉達而言構成更大的潛在風險。 」
“一旦衰退來臨，對英偉達的盈利和資產負債表而言，其影響將更加嚴重，甚至可能是災難性的。”
