2026年02月26日 23:12 環球市場播報
資料來源：新浪財經
英偉達公司最新發佈的銷售額展望，卻引來投資者的看空反應，顯示出市場對潛在泡沫的擔憂，持續施壓這家人工智慧晶元領域的絕對龍頭企業。
週四紐約股市開盤后，該公司股價一度下跌 3.4%。
在此之前，這家晶元廠商給出的第一季度業績展望輕鬆超出分析師平均預期，且第四季度營收大幅增長 73%。
儘管爆發式的銷售增長已讓總部位於加州聖克拉拉的英偉達成為全球市值最高公司—— 過去 12 個月股價上漲約 44%—— 但投資者仍在尋求更有力的保證，以確認這股狂熱的支出勢頭能夠持續。
哈格裡夫斯・蘭斯當分析師在財報后報告中指出，股東仍有疑問：
“當前這波 AI 投入浪潮，能否在未來數年之外繼續支撐增長; 以及當 AI 從模型訓練轉向日常推理運行時，英偉達能否繼續保持主導地位。 ”
首席執行官黃仁勳在週三的財報電話會上反駁了相關擔憂，稱客戶已經能從新購置的算力中實現盈利，因此客戶會繼續保持高水準投入。
“你需要算力，而這會直接轉化為增長，直接轉化為營收。”
黃仁勳表示，「我相信他們的現金流正在增長。 」
首席財務官科萊特・克雷斯試圖化解分析師提出的其他擔憂，包括供應受限的隱憂。 她表示，公司已確保足夠的零部件，能夠滿足不斷增長的需求。
她對分析師坦言，英偉達最先進晶元的產能依然緊張。
但公司當前的布萊克韋爾（Blackwell）系列晶元，以及下一代名為魯賓（Rubin）的產品，仍將超出此前的銷售預期。 英偉達此前曾預計，到 2026 年底，相關晶片將帶來 5000 億美元收入。
“我們相信現有庫存與供應承諾足以應對未來需求，包括延伸至 2027 自然年的出貨。”
英偉達在中國 —— 這個全球最大晶元市場 —— 仍面臨不確定性。
克雷斯稱，美國政府已批准少量 H200 處理器向中國客戶出貨，但英偉達尚不清楚中國政府是否會放行。 目前，公司在業績展望中仍將中國數據中心收入排除在外。
英偉達表示，特朗普政府發放的小規模許可要求晶元在運往客戶前先經過美國查驗，且這些處理器進入美國時需繳納 25% 關禎。
英偉達是 AI 加速晶片的主導供應商，這類晶片用於處理創建人工智慧模型所需的海量數據，也用於運行軟體（即推理階段），處理來自現實世界的各類任務。
總部位於加州聖克拉拉的英偉達已將業務拓展至通用處理器、網路設備和完整計算機系統，進一步鞏固對客戶的掌控力。
該晶片廠商預計，第一財季營收約780億美元。
彭博彙總數據顯示，市場平均預測為728億美元，部分分析師預期已接近800億美元。
在截至 1 月 25 日的第四財季，營收增長 73% 至 681 億美元; 剔除特定專案後，每股收益 1.62 美元。
分析師此前預期為營收 659 億美元、每股收益 1.53 美元。
調整后毛利率為 75.2%，同樣小幅超出預期。
伯恩斯坦分析師斯泰西・拉斯貢在財報后寫道：
“我們不確定此刻投資者還想聽到什麼。 但我們對這份財報感到滿意。 ”
英偉達負責行業領先 AI 加速與網路產品的數據中心部門，本季度營收 623 億美元，高於分析師平均預期的 604 億美元。
其他業務板塊表現則相對偏弱：
- 遊戲業務（曾是英偉達主要收入來源）營收 37.3 億美元，低於預期的 40.1 億美元
- 汽車相關業務營收 6.04 億美元，低於華爾街預期的 6.43 億美元
科技行業當前籠罩著一片陰雲：存儲晶元短缺。
與多數電子行業一樣，英偉達產品依賴穩定的存儲晶元供應 —— 這類元件為從手機到超算的各類設備提供短期存儲。 供應緊張推高存儲晶元價格，也讓今年設備出貨更加困難。
這一瓶頸拖累了遊戲業務。 克雷斯表示，目前尚不確定今年問題能否緩解到足以讓該業務實現增長。
無論如何，AI 數據中心晶元已成為絕對重心。
本月早些時候，英偉達宣佈Meta將在未來數年部署數百萬顆英偉達處理器，進一步鞏固兩家 AI 巨頭的緊密關係。
英偉達主要競爭對手 AMD(200.21-3.47, -1.70%, ) 本周也宣佈與 Meta 達成類似長期協定，稱交易價值達數百億美元級別。
晶片廠商接連拋出這類鎖定長期算力需求的巨額訂單，以此證明 AI 經濟依然強勁。
但這類交易的緊密性 —— 供應商與客戶有時互相持股 —— 也引發批評，認為這類迴圈交易可能人為推高需求。
