2026年03月31日 17：30 環球市場播報
資料來源：新浪財經
市場拋售令部分企業陷入生存困境，另有企業啟動裁員
加密貨幣市場慘烈下行愈演愈烈
加密貨幣市場的持續下跌即將邁入第六個月，且仍看不到盡頭，迫使企業裁員、轉向股票交易與預測市場等業務。
比特幣自去年 10 月初觸及 126,080 美元高點以來已腰斬，其他加密資產跌幅更大。 CoinGecko 數據顯示，加密貨幣月度交易量或將創 2024 年 1 月以來新低，僅為總統大選後峰值的不到三分之一。 加密諮詢公司 Architect Partners 數據顯示，一季度加密初創企業融資額約 29 億美元，環比暴跌 69%。
“眼下形勢相當慘澹。” Coinbase Institutional 戰略主管約翰・達戈斯蒂諾表示，該部門服務於加密交易所的大型投資者。 他認為，當市場情緒跌至如此低迷時，往往意味著市場已觸底。
“如今許多加密項目創始人能做的，就是想方設法活下去。” 早期加密初創企業 Button Labs 聯合創始人兼 CEO 阿蒂夫・汗稱，該公司去年完成 510 萬美元融資。
上月，這家總部位於三藩市的團隊從為比特幣持有者提供收益產品，轉向 AI 驅動的加密交易工具。 “坐等市場回暖，對我們並非最佳選擇。” 他說。
行業裁員潮已至。 加密交易所 Gemini 今年裁員 30%，Crypto.com 本月裁員 12%。 Gemini 臨時 CFO 達妮耶拉・斯托揚諾維奇在本月財報電話會上表示，公司正採用 “保守假設” 制定業務規劃，包括未來兩年交易量持續低於 2025 年水準的情景。
投資者正撤離加密市場，湧入蓬勃發展的預測市場，以及股票、黃金等傳統資產。 Coinbase、Kraken、Gemini 等交易所正試圖轉型為綜合金融科技應用，覆蓋多市場交易、儲蓄與支付業務，同時押注預測市場。 這令它們與 Robinhood、Kalshi、Polymarket 等預測市場平臺形成競爭。
加密企業正與證券交易所合作推廣代幣化股票—— 英偉達等上市公司股票以加密代幣形式交易。 紐交所母公司洲際交易所(157.280.34, 0.22%, )以 250 億美元估值投資加密交易所 OKX; 納斯達克(21590.6286795.99, 3.83%, )則與 Kraken 合作，雙方均希望打造代幣化股票市場。
加密風投基金 1KX 創始合夥人拉塞・克勞森計劃從裡斯本遷至紐約，他表示，加密行業下一階段 “核心在於與華爾街建立關係”。
不過，股票投資者可能對加密持懷疑態度。 上一輪牛市的一大特徵是，上市公司大舉購入加密貨幣，讓普通投資者輕鬆押注比特幣與眾多高投機性代幣。 這些投資者在此次下行中損失慘重，削弱了行業對 「加密交易是獲取巨額收益途徑」 的炒作。
此次下行也壓縮了加密借貸市場 —— 這曾是行業最賺錢的業務之一。 交易者借入資金加槓桿放大收益，投資者借出比特幣或穩定幣賺取利息，部分產品年化收益曾超 20%。
但借貸需求大幅下滑，導致貸款利率走低，借貸業務利潤大幅縮水。
最大去中心化借貸平臺 Aave 上，Circle(95.415.50, 6.12%, ) 穩定幣 USDC 年化收益率僅 2.2%，遠低於 2025 年 11 月的 6% 以上。 Ethena 發行的熱門數位美元 USDe 收益率從 10 月的 5.5% 降至當前 3.5%，產品規模從 150 億美元縮水至 60 億美元。 無風險美國短期國債收益率約 4%。
加密市場正重演股市熊市模式：投資者通常分批拋售，隨後市場在更低水準、更低交易量下盤整。 在 2008 年金融危機等最嚴重熊市中，這一模式可能持續數年，直至幾乎所有投資者放棄並拋售離場。
此次下行前，加密市場曾在特朗普總統連任后達到狂熱頂峰。 行業為其競選投入大量資金，特朗普承諾擁抱加密。 去年夏天，他簽署穩定幣法案，提振了與美元挂鉤的代幣; 其政府還推動加密貨幣更深度接入主流金融體系。
特朗普推動的另一項加密法案，因加密行業與大型銀行的博弈在國會陷入僵局。 加密行業似乎在這場博弈中處於下風，法案仍停滯不前。
部分加密行業高管與投資者私下擔憂，該法案今年無法通過。 若無法案提供的法律框架，大型投資者大概率會遠離加密。 缺乏法律框架下運營加密業務的法律風險，可能限制美國加密行業發展。 有人擔憂，這可能導致監管環境趨嚴，重回拜登政府時期對加密的強硬立場。
“我唯一系統性擔憂的，是監管出現大幅倒退。” Coinbase 的達戈斯蒂諾表示，“若監管大幅倒退回過去，出現積極打壓該技術、迫使其轉移至海外的監管體系，那將是系統性風險。 ”
