2026年06月17日 17：58 環球市場播報
資料來源：新浪財經
歐元區5月份的通脹終值顯示，當月通脹上升主要受旅遊服務價格推動。 儘管這些波動較大的專案不太能夠反映潛在成本壓力，但歐洲央行中的鷹派可能會辯稱，核心通脹的上修進一步證明能源衝擊引發的通脹影響正在蔓延。
研究仍然預計歐洲央行會在9月實施本輪最後一次加息，而這份數據會為這一預期行動提供更多依據。 然而，如果旅遊服務價格的強勁上漲只是暫時的，而且美伊達成協定的消息引發的大宗商品價格回落能夠持續，那麼對利率走勢的預測將面臨下行風險。
5月通脹修正數據證實，當月整體通脹率從4月的3.0%加速至3.2%。 上升主要受旅遊服務價格推動——當月機票價格和包價旅遊價格分別額外貢獻了0.1個百分點。
相比之下，核心通脹率從初值的2.5%上修至2.6%，漲幅較4月的2.2%擴大。 鑒於該指標所涵蓋的商品和服務籃子範圍較窄，機票和包價旅遊的影響顯得尤為顯著。
服務業通脹率與初值相同，仍為3.5%，高於4月的3.0%。 服務業通脹通常被視為衡量內生性通脹的最佳指標，央行對後者的調控能力應該最強，但由於機票和包價旅遊價格的波動較大，因此無法有效反映潛在價格壓力。
展望未來，研究預計，由於二次效應仍較為有限，能源衝擊對核心通脹的影響將較為溫和。 據預測，2026年第三季度月均核心通脹率將從2026年第二季度的2.2%降至2.0%。 受大宗商品價格走低影響，整體通脹率可能也會放緩。
歐洲央行的經濟學家認為，能源衝擊對通脹的影響比預期的更為廣泛。 即使在其「較溫和情景」下，核心通脹率仍將在2026年第四季度至2027年第一季度達到2.6%的峰值，並在預測期結束時（即2028年第四季度）維持在2.1%——仍略高於2%的目標。
在此情景下，整體通脹率將在2026年第二季度至2026年第三季度於3.2%見頂，要到2027年第二季度才會降至2%目標以下，屆時基數效應將推動整體通脹率降至1.6%。 目前，油價比該情景假設的水準每桶低約10美元，因此這些整體通脹預測數據面臨的風險偏向下行。 天然氣價格則與該情景的假設基本一致。
