2026年07月07日 14：31 環球市場播報
資料來源：新浪財經
韓國股市過去一年漲幅高達165%，這固然算不上壞事，但沖高之路顛簸得超乎尋常。 可對大量韓國本土投資者而言，這份劇烈波動恰恰是吸引力所在。
截至上周四收盤的過去一年裡，韓國綜合股價指數（KOSPI）單日漲跌幅超2%的行情多達77次; 反觀標普500指數，僅有5次。 KOSPI指數單日波動幅度超3%共計44次，美股從未出現過此類行情; 指數單日漲跌超5%更是發生了23回。
如今指數巨幅震蕩，基本由兩隻權重個股主導：晶元巨頭三星與SK海力士，二者佔據該指數絕大部分權重。 加槓桿交易產品會在行情上漲時被動追買、下跌時被迫割肉，進一步放大了兩隻個股的漲跌幅度。
美國市場投資品類更加多元，同類槓桿基金同樣規模激增，但體量尚且不足以出現槓桿資金反客為主、牽著大盤走勢走的局面。
韓國監管方甚至要求意向投資者先通過風險測試才可入場。 韓國央行等監管機構已對此亂象發出警示，正多方出臺舉措抑制市場投機炒作。
但管控絕非易事。 韓國本土版槓桿ETF在今年5月才獲准發行，在此之前，韓國投資者早已大舉買入境外上市的同類槓桿產品。
並非所有資金都熱衷這場投機狂歡：外資正陸續撤離這片如同賭場一般的韓國股市。 一旦這輪行情泡沫破裂，虧損大概率將由本土投資者獨自承接。 巨集觀與量化對沖基金阿基維姆資本創始人Maxence Visseau表示，他極少見到國內外資金態度分化如此極端的市場。
“散戶進場本就是為了博弈行情，高波動本身就是他們追逐的賣點。” 他說道。
2026年上半年韓國股市外資凈流出規模超1000億美元，僅6月單月流出就達300億美元。
韓國總人口僅5100萬，股市體量卻已躋身全球前列。 本土散戶還能繼續加碼押注多久？ 當單日暴跌演變為全年熊市時，這些籌碼又該轉手賣給誰？
美國市場並不會出現外資大規模出逃的局面。 即便如此，韓國散戶最終大概率會迎來投資虧損的結局也能給美國監管層敲響警鐘：美股當前估值處於歷史高位、頭部個股高度集中，監管方此前同樣放行多款高風險金融產品、撤除不少風控約束，韓國市場的前車之鑒值得美方參考。
注：本文為Spencer Zakab的專欄文章《全球最火爆市場恐淪為一場魷魚遊戲》。
