2026年08月24日19:43 環球市場播報
資料來源：新浪財經
據兩名美國財政部高級官員透露，美國財政部或將動用規模接近1兆美元的財政部一般帳戶（TGA）資金，為近期公佈的擴大美債回購計畫提供資金支持。
動用TGA帳戶，將賦予財政部強大工具，用以影響長期債券殖利率。上週財政部對外公告，將把長期限非新發債券的回購規模翻倍，從20億美元提升至至少40億美元，此舉令市場倍感意外。財政部長斯科特貝森特表示，實際營運規模甚至可能高於這項新的最低門檻。
但財政部並未說明回購資金的來源。多數市場參與者先前預判，財政部會透過發行短期國庫券來籌措資金，上述財政部高級官員並未排除此選項。貝森特將該操作稱作“財政部版扭曲操作（Treasury Twist）”，這一說法借鑒了政府或美聯儲的一類操作：買入長期國債，同時發行短期債券籌措資金，這也暗示會發售短期債券。
不過在這份超預期公告發布之後，債券結束初期上漲行情轉而走弱，殖利率上行。部分原因在於，眾多市場分析師對此操作的實際效果、以及財政部可用資金是否充足抱持質疑。
而動用TGA帳戶，或將扭轉市場的這一看法。 TGA本質上相當於美國政府的支票帳戶，存放於聯準會，近似一筆緊急儲備資金，資金來自已收繳的稅收。貝森特已將TGA規模推升至目前約9,500億美元；而拜登政府時期設定的目標規模僅5,500‑6,000億美元。
官員並未透露TGA具體會動用多少資金，也未說明相關公告的發佈時間。目前沒有跡象表明，TGA資金會被用於上周公告所聚焦的非新發債券回購範圍之外的用途。
但官員明確表示，TGA帳戶資金屬於可動用資源。
無需聯準會出手相助
TGA帳戶的規模具備可調節屬性。珍妮特·耶倫執掌財政部時期，官方目標是將TGA資金維持在「滿足未來一周現金需求」的水平。本屆財政部稱，帳戶規模設定遵循「財政部長期執行的現金餘額政策」。倘若動用部分TGA資金，而貝森特領導的財政部又希望把帳戶重新恢復至近1萬億美元的水平，則需要增發債券補足資金。
但適度降低TGA帳戶餘額，似乎不會帶來即時風險。 TGA資金減少意味著，如果再度爆發債務上限僵局，政府手頭上可用現金會變少。不過最新測算顯示，美國要到明年冬季，甚至隔年早春才會觸及新的債務上限，若有需要，屆時有充足時間重新充實TGA帳戶。同時，即便只是小規模動用TGA，或是僅僅讓市場意識到財政部會動用該帳戶購債，就足以對債券殖利率產生影響。
此舉也能夠打消部分債券市場參與者的顧慮：即財政部可能會請求聯準會配合進行上述回購操作。 （聯準會僅作為銀行託管TGA帳戶，並不將其視為貨幣政策工具。）
有批評聲音指出，財政部此次突發公告，拋棄了債券發行「常態化、可預期」的長期原則，屬於操縱市場。財政部高級官員對此予以反駁。依照慣例，回購相關資訊應在季度再融資公告中對外揭露，但本次擴大回購的公告，距離季度再融資發布會已經過了兩週。
這些高級官員表示，官方債券拍賣的既定時間表並未改變。他們補充，首次回購操作定於9月9日執行，而公告比操作落地提前近三週發布，留給市場充分的準備時間。財政部在8月19日的公告中，已經公佈了本季完整的回購方案。
官員也稱，首次拍賣要到9月9日才啟動，現階段評判對市場造成的影響尚且為時過早。
貝森特上週表示，財政部的初衷是讓市場“回歸基本面，不要在市場交投清淡的靜默期被新聞消息驅動交易。我們致力於維持市場均衡。”
他表示，隨著法院裁定的關稅退款結束、新關稅落地，關稅收入恢復，財政赤字狀況可望改善。他也提到，高層官員不久後將開會，制定改善財政狀況的相關方案。
