2026年10月08日 16:02 環球市場播報
法國10年期國債收益率逼近4.9%，債市拋售潮蔓延歐洲，歐元跌至17個月低點
歐洲主權債券市場的拋售壓力持續擴大。10月8日，法國10年期國債收益率升至4.897%，接近數十年來的高位，法國國債價格可能連續第六周下跌。與此同時，法國財政和政治風險開始向意大利、希臘等南歐國家債券市場蔓延，投資者要求更高的風險溢價。持續的債券拋售也對歐元形成壓力，歐元兌美元匯率跌至17個月低點。
法國國債遭持續拋售，風險向意大利和希臘蔓延
法國10年期國債收益率周四小幅升至4.897%，此前一個交易日剛剛錄得9月下旬以來最大的單日升幅。由于債券價格與收益率反向變動，收益率持續攀升意味著法國國債價格承壓。按照當前走勢，法國國債將連續第六周下跌，成爲近期十國集團（G10）貨幣經濟體中表現最疲弱的主權債券市場之一。
更令投資者擔憂的是，法國債市的壓力已開始向歐洲其他國家傳導。
近期，意大利和希臘國債同樣遭遇拋售。隨著國際投資者重新評估歐洲主權債務風險，持有法國及其他非核心歐元區國家國債所要求的風險溢價持續上升。債券市場動蕩也波及外匯市場。受歐洲資産拋售和美元整體走强影響，歐元兌美元匯率跌至17個月低點。
與此同時，中東危機引發的能源供應擔憂再次推高國際油價，布倫特原油重新進入每桶100美元以上的水平。能源價格上漲進一步加劇了市場對歐洲通脹及融資成本的擔憂。
法國2027年預算赤字預計達GDP的5.4%，政治僵局加劇財政擔憂
法國國債持續承壓的核心原因，是不斷擴大的財政赤字、巨額國債發行需求以及難以緩解的政治僵局。
法國政府此前公布的2027年預算草案預計，財政赤字將達到國內生産總值（GDP）的5.4%，遠高于歐盟規定的3%赤字上限。這意味著法國政府仍需依賴大規模債務融資維持財政運轉，而持續增加的國債發行規模也進一步加大了市場對政府償債能力和融資成本的擔憂。
隨著2027年法國總統選舉臨近，投資者對政府能否在議會僵局中推進財政削减計劃愈發缺乏信心。市場擔心，削减公共支出可能引發更大的政治阻力，使法國難以按照計劃控制預算赤字。
法國央行行長埃馬紐埃爾·穆蘭（Emmanuel Moulin）周三承認，受財政赤字擴大及政治不確定性影響，法國當前的財政和經濟形勢十分嚴峻。不過，穆蘭同時拒絕了要求央行干預的呼聲，表示法國目前不需要歐洲央行提供緊急支持。
資金轉向德國國債避險，歐洲央行政策預期趨于謹慎
隨著投資者减持法國及其他高風險歐洲主權債券，信用評級較高的德國國債成爲歐洲固定收益市場的重要避險資産。10月8日，德國10年期國債收益率小幅升至3.498%，仍處于接近一個月低位的水平。持續流入的避險資金限制了德國長期國債收益率的上行空間。
與此同時，對歐洲央行政策預期更爲敏感的德國2年期國債收益率小幅下降至3.055%。德國短期國債收益率回落，反映出貨幣市場正在重新調整對歐洲央行未來利率路徑的預期。一方面，法國及南歐主權債券收益率上升，正在提高企業和政府的融資成本；另一方面，中東危機造成的能源價格上漲仍對歐元區通脹構成壓力。在融資條件趨緊與能源成本高企的雙重影響下，市場預計歐洲央行將采取更加謹慎、循序漸進的利率政策。
當前歐洲債市的關鍵變化在于，法國財政風險正在逐漸演變爲更廣泛的區域性資産定價壓力。投資者一邊减持法國及南歐國債，一邊增持德國國債避險，使歐元區內部主權債券的融資成本進一步分化。
責任編輯：龍運翔
