2025年07月10日 10：16 市場資訊
資料來源：新浪財經
華爾街見聞
大摩認為，6月會議紀要偏鷹派，通脹風險仍偏上行，預計2025年不會降息，到2026年才會啟動175個基點的降息週期。 花旗認為，後續通脹壓力將得到緩解，而勞動力市場擔憂加劇，這將驅使美聯儲在9月降息，並在此後持續降息，直至政策利率降至3-3.25%。
美聯儲內部分歧達到十年之最，華爾街的觀點也隨之分裂。
華爾街見聞此前提及，根據6月點陣圖，美聯儲官員對2025年利率預測呈現兩極化分佈，分歧程度創下十年新高。 與此同時，華爾街投行對今年降息時機的判斷也出現了分歧。
據追風交易台消息，摩根士丹利在其最新研報中表示，受通脹脹風險和關稅影響，預計2025年全年無降息，而花旗則在其研報中預計，9月就可能開啟降息週期，且後續每次會議都可能降息，直至政策利率降至3-3.25%。
大摩與花旗預測迥異
大摩報告明確表示，鑒於通脹壓力和關稅對消費及企業支出的拖累，2025年不會降息，預計2026年才會啟動175個基點的降息週期。
大摩分析稱，6月FOMC會議紀要偏鷹派，“大多數”官員仍擔憂關稅可能導致通脹持久化，甚至動搖通脹預期。 如果通脹在6月至9月間加速上升，可能有更多官員傾向於維持現有政策不變。
相反，花旗研究報告則對9月降息充滿信心。
據花旗分析，儘管6月會議紀要顯示部分官員對通脹風險的擔憂加劇，但隨著未來數據發佈，通脹壓力有望緩解，而勞動力市場疲軟的跡象將進一步顯現。
花旗預計，9月FOMC會議后，美聯儲將啟動降息，並在此後每次會議持續降息，直至政策利率降至3-3.25%。 花旗還指出，當前失業率穩定在4.1%，7月降息可能性極低，但9月將是關鍵轉捩點。
美聯儲內部傳遞出複雜信號
在談及美聯儲內部對政策路徑的分歧時，花旗表示，「大多數」參與者認為今年晚些時候降息是合適的，符合點陣圖預測的中值（兩次降息）; 但「一些」參與者（點陣圖顯示為7人）預計今年不會降息。
大摩強調，紀要對通脹的討論較主席鮑威爾在新聞發佈會上的表態更為鷹派，尤其是在關稅影響的持久性問題上。 大多數參與者認為，若關稅導致供應鏈中斷或生產率下降，通脹上行壓力可能更大。
大摩進一步指出，儘管“許多參會者”認為如果“貿易協定很快達成”，關稅對通脹的影響可能有限，但自6月會議以來，有效關稅稅率已從13%上升至17-18%，使得關稅擔憂更加現實。
兩份報告均提到勞動力市場下行風險的討論增加。
花旗指出，「少數」參與者已關注到勞動力市場進一步疲軟的跡象，如失業率4.1%的背後是部分工人因失去信心退出勞動力市場。
大摩也提及，若勞動力市場或經濟活動“顯著惡化”，美聯儲可能採取更寬鬆的政策立場。
但目前，雙方均認為7月降息可能性極低，失業率和就業增長數據尚不支援立即行動。
