2025年09月09日 05：09 環球市場播報
資料來源：新浪財經
儘管華爾街多數人士認為美聯儲大幅降息的門檻頗高，但交易員仍認為，美聯儲下周有可能將關鍵利率下調 0.5 個百分點（即 50 個基點）。
從市場當前定價所反映的最可能情景來看，美聯儲將於 9 月 17 日將隔夜拆借利率下調 25 個基點（即 0.25 個百分點）。 根據芝商所（CME Group）的 「美聯儲觀察工具」（該工具通過 30 天聯邦基金期貨合約數據測算美聯儲政策行動的概率），週一下午市場對 25 個基點降息的概率預期約為 88%。
不過，這也意味著美聯儲聯邦公開市場委員會仍存在實施 50 個基點降息的微小可能性 —— 該委員會曾在 2024 年 9 月的會議上採取過這一舉措。 目前市場對 50 個基點降息的概率預期為 12%，同時交易員已排除該委員會維持利率不變的可能性。
上週五發佈的就業報告顯示，8 月美國非農就業人數僅新增 2.2 萬人，失業率升至 4.3%（近四年高位）。 此後，市場對美聯儲降息的預期進一步升溫。
花旗集團經濟學家安德魯・霍倫霍斯特（Andrew Hollenhorst）在就業報告發佈後發表的報告中表示：“8 月疲軟的就業數據將有助於推動委員會內部形成共識 —— 不僅本月應重啟降息，未來幾個月進一步降息也可能是合適的。 ”
儘管霍倫霍斯特認為，聯邦公開市場委員會內部可能有部分成員支援更大幅度的降息，但 “我們認為委員會多數成員不會支援 50 個基點的降息”。 可能支援大幅降息的成員包括美聯儲理事蜜雪兒・鮑曼、克裡斯托弗・沃勒，以及若參議院能在美聯儲會議召開前確認其提名的斯蒂芬・米蘭。
花旗的觀點與市場主流預期略有不同，其認為，由於美聯儲官員會審視當前通脹趨勢，並更關注工作力市場的疲軟狀況，聯邦公開市場委員會將在未來五次會議中每次均實施降息。 這一判斷的核心依據是：美聯儲官員雖仍會關注通脹問題，但將把更多重心放在就業市場上。
野村證券經濟學家大衛・塞夫表示：“8 月就業報告為美聯儲在即將召開的會議中推出一系列’預防性降息’提供了充分依據。 鑒於通脹風險仍較高，我們預計，除非看到勞動力市場壓力加劇或市場金融環境顯著收緊的明確跡象，否則官員們不會採取更激進的降息舉措。 ”
當前市場預期為：美聯儲下周實施降息，10 月會議暫停降息，12 月會議再次降息。
自 2019 年現任聯準會主席傑羅姆・鮑威爾開始在每次會議後召開新聞發佈會以來，美聯儲在調整利率的週期內很少會跳過會議不採取行動。
不過，阿波羅全球管理公司經濟學家Torsten Slok指出，當前政策制定者正處於兩難境地：通脹仍高於目標水準，就業市場卻表現疲軟，這使得美聯儲 “穩定物價” 與 “充分就業” 的雙重使命陷入衝突。
即將發佈的消費者價格指數（CPI）
美聯儲官員將於本周晚些時候獲取生產者價格指數（PPI）與消費者價格指數（CPI）相關通脹數據，這是 9 月會議前最後一批重要數據。 根據道鐘斯（Dow Jones）調查的經濟學家預期，整體通脹率將升至 2.9%，核心通脹率則預計維持在 3.1%。 若 CPI 高於預期，大概率將確定 25 個基點的降息幅度。
Slok週一在節目中表示：“最壞的情況是，若通脹意外上行，情況將變得十分棘手，下周我們可能會開始討論一個問題：當美聯儲的雙重使命中，一方面要求降息、另一方面要求加息時，政策應如何制定？ ”
Slok稱，即便通脹仍具粘性，他仍預計美聯儲的政策傾向仍是寬鬆。
他表示：「我認為，美聯儲官員將更多地談論通脹預期，減少對當前通脹水準的關注，轉而聚焦未來通脹走勢。 」
