2025年12月01日 21：05 環球市場播報
資料來源：新浪財經
聖誕漲勢“（Santa Claus rally）通常是華爾街最受歡迎的節日傳統之一。 感恩節過後，股市往往會穩步走高，波動性逐漸減弱，而 12 月也常常成為全年表現最強勁的月份之一。
但策略師們表示，今年的 「聖誕老人」 或許不會如期而至。
加拿大皇家銀行(152.89-1.20, -0.78%, )資本市場（RBC Capital Markets）衍生品策略主管埃米・吳・西爾弗曼（Amy Wu Silverman）向雅虎財經表示：“（今年的）所有月份都沒有呈現出季節性常態表現。 ”
背後的原因不勝枚舉。 2025年不斷提醒著人們，當前並非正常的市場週期：2月深度求索（DeepSeek）公司崩盤、4月特朗普總統突然宣佈加征關稅、數月來圍繞人工智慧（AI）估值的焦慮不安，這些都讓投資者經歷了一場 “過山車”—— 股市在創下歷史高點后，近幾周波動性再次回升。
今年，傳統投資策略之所以失效，是因為市場規則正在實時變化。 AI 帶來的顛覆性與不確定性，在策略師們看來，與過去十年間的任何情況都有著本質區別。
這意味著，今年 12 月的市場走勢中，波動性可能會成為更突出的主題。
西爾弗曼指出：「我不知道我們能否迎來那樣的『聖誕漲勢』，但我們幾乎肯定會遭遇又一次波動性『坑窪』，或是波動性上升。 她提到，期權市場已出現更多看空情緒，投資者正買入更多下行保護工具，而非依賴股市的季節性強勢。
嘉信資產管理公司（Schwab Asset Management）首席執行官兼首席投資官奧瑪律・阿吉拉爾（Omar Aguilar）也察覺到了市場表面之下潛藏的類似風險。
阿吉拉爾週一向雅虎財經表示：「我們看到諸多領域都存在顯著的分化與差異。 “ 他指出，政府停擺后新宏觀經濟數據的發佈節奏不均衡，且各行業已出現領漲板塊輪換的早期跡象。
“我們已看到部分動量交易開始出現平倉跡象，” 他說道。
即便近幾周大型科技股（megacap tech）波動劇烈 —— 既推動股市上漲，也引發回調 —— 上述趨勢仍在持續。 因此，股市難以像往常那樣，形成典型的 12 月上漲格局。
阿吉拉爾表示：「此次能夠推動市場上行的催化劑，其力度似乎並不強勁。 」
他指出，儘管美聯儲可能降息的消息或會扭轉市場情緒，但這一點並非板上釘釘：“或許美聯儲降息能成為那股’額外推力’，帶動市場走高。 但目前仍無法確定 12 月是否會出現這種情況。 ”
近幾個月來，市場對降息的預期大幅搖擺，而股市走勢往往與美聯儲政策前景的變化保持同步。
根據芝商所美聯儲觀察工具（CME FedWatch Tool）的數據，目前市場預計美聯儲在 12 月會議結束前降息的概率已達 83%，而就在上周，這一概率僅約為 30%。
阿吉拉爾表示，儘管降息結果目前仍不確定，但近期降息預期翻倍這一情況，可能會為股市提供重要推動因素。 他補充稱，從長期來看，更關鍵的驅動因素將是 AI 投資的回報率，以及這些收益能以多快的速度體現在經濟數據中。
在市場圍繞美聯儲政策展開討論的同時，華爾街已開始將目光轉向長期前景。 許多策略師仍認為，未來 12 至 18 個月股市將持續走高，部分機構甚至將目標點位設定在 8000 點（指標普 500 指數）。
企業業績表現與強勁的 AI 行業基本面，為這一樂觀前景提供了支撐。 根據 FactSet（全球金融數據服務商）的數據，標普 500 成分股公司第三季度利潤同比增長 13.4%，其中大型科技公司是推動增長的主要力量。 這標誌著企業利潤已連續四個季度實現兩位數增長，且高於9.5%的10年平均增速，但仍略低於14.9%的5年平均增速。
即便短期走勢存在波動，長期向好的趨勢仍未改變。 對於試圖在不確定性（及加劇的波動性）中尋找方向的投資者，阿吉拉爾給出了簡明建議：「進行資產再平衡。 現在正是時候。 」
