2025年12月17日 01：00 環球市場播報
資料來源：新浪財經
美國11月就業人數的增長依然乏力，且失業率升至四年高點，同時10月表現尤為疲軟，凸顯勞動力市場持續降溫的態勢。
美國勞工統計局週二公佈的數據顯示，11月非農就業人數增加6.4萬人，10月減少了10.5萬人，最近數月勞動力市場波動性進一步加劇。 上月失業率升至4.6%，延續攀升態勢，許多失業的美國人難以找到新的工作。
10月份就業人數的下降幅度創下2020年底以來最大，這主要是由於聯邦政府就業人數減少了16.2萬人，此前接受了特朗普政府延期辭職計劃的員工正式從薪資名冊中被剔除。
儘管該數據存在局限性，但報告將有助於投資者對明年的利率路徑做出判斷。 美聯儲上周連續第三次會議降息，以支援主席傑羅姆·鮑威爾所稱的“逐漸降溫”且存在“重大”下行風險的工作力市場。
然而，美聯儲官員對於明年是否有必要進一步降息看法不一。 根據與決議一併發佈的利率預期，官員們的中位數預測顯示2026年將降息一次，而交易員預期將有兩次。
| 指標 | 實際值 | 預估中值 |
| 11月非農就業人數變化（環比） | +6.4萬 | +5萬 |
| 失業率 | 4.6% | 4.5% |
| 平均時薪（環比） | +0.1% | +0.3% |
“勞動力市場依然疲軟，但惡化的步伐較慢，不足以促使FOMC在1月份再度放寬政策，”Pantheon Macroeconomics首席美國經濟學家Samuel Tombs表示。
標普500指數走低，美國2年期國債收益率一併下滑。 美元維持跌勢。
11月就業人數的增長主要由醫療保健與社會援助及建築業帶動。 當月私營部門就業人數增加6.9萬人（10月為增加5.2萬人），而運輸倉儲行業及休閒招待業的就業人數出現下滑。
“從私營部門的角度來看，今年以來的情況基本上一直如此，”白宮國家經濟委員會主任凱文·哈塞特對CNBC表示。 是一條「紮實的上行軌道」。
經濟研究認為：“10月和11月的就業數據均表現疲軟。 私營部門招聘出現微弱（非常逐步）的改善跡象，人工智慧數據中心的需求為建築工人創造了部分就業機會。 但招聘集中度令人擔憂 —— 事後看來，聯邦公開市場委員會在12月會議上降息的決策是正確的。 ”
—— 經濟學家Anna Wong、Stuart Paul和Chris G. Collins
9月至11月失業率的上升反映出回歸勞動力市場的人數激增。 勞動參與率 —— 即有工作或正在求職的人口佔比 —— 也小幅上升。 25至54歲勞動者（即核心年齡段勞動者）的參與率較9月略有走高。
與此同時，長期失業人口（失業27周及以上）的數量攀升至2021年底以來的最高水準之一。 因經濟原因從事兼職工作的人數增幅創疫情暴發以來新高。
非裔美國人失業率躍升至8.3%，為2021年以來最高水準，部分反映了勞動參與率的上升。 黑人青少年的失業率同樣大幅攀升。
政府停擺的影響
由於美國政府停擺的持續時間創出紀錄，勞工統計局取消了10月非農報告的發佈，將該月數據合併至11月報告一併發佈。 雖然該統計局無法通過追溯性家庭調查得出10月失業率，但根據許多企業獨立在線申報的另一項調查得出了非農就業數據。
政府停擺還通過其他方式影響了數據。
在單月降幅創2010年以來最大后，11月聯邦雇員人數進一步減少6000人。 人事管理辦公室上周表示，約14.4萬名聯邦雇員接受了政府的推遲離職方案。
白宮經濟顧問委員會代理主席Pierre Yared介紹他對11月就業報告的看法。
該機構同時延長了11月家庭調查和企業調查的數據收集期。 11月報告原定於12月5日發佈。
勞工統計局指出，由於調查回應率較低，且分析周期涵蓋兩個月（而非通常的一個月），11月家庭調查數據波動性略高於往常。 由於政府在11月的參考周結束前重啟，聯邦雇員被計為就業人口。
該機構表示：「聯邦政府停擺對11月家庭調查估值的影響無法精確量化。 」
另外，就業報告顯示11月平均時薪增長0.1%，此前一個月為上升0.4%。 經濟學家密切關注這項指標，因為它是家庭支出的驅動力(9.300-0.02, -0.21%, ); 由於富裕人群不成比例地推動支出，家庭開支越來越呈現兩級分化態勢。
