2026年10月27日17:17 環球市場播報
資料來源：新浪財經
核心要點
- 英國新任財政大臣將於週三發布首份秋季預算案，政府財政操作空間已縮減。
- 國防開支增加以及各類新增承諾，對公共財政帶來壓力。
- 債券投資人希望政府減少舉債、推出更多促進成長舉措，但他們大概率會感到失望。
2026 年8 月27 日，威爾斯滕比。英國財政大臣約翰・希利造訪凱爾恩公園度假中心，為宣傳「英國夏日惠民計畫」 活動，向民眾遞出一份冰淇淋。該惠民計劃於夏季實施，將家庭休閒活動與外出餐飲的增值稅從20% 暫時下調至5%；在八月銀行假日週末過後，已於9 月1 日到期。約翰・希利就任英國財政大臣才剛滿100 天，但他已經做到了前任蕾切爾・里夫斯沒能實現的事。
里夫斯往年預算案發布前夕，市場接連數週充斥增稅傳聞。即便部分增稅措施最終並未落地，對企業和投資人信心造成的傷害，幾乎等於政策已經落地實施。
與之不同，憑藉曾經擔任國防部長的經驗，希利對這份將於週三出爐的首份預算嚴格保密，相關文件僅向確有工作需要的人員開放查閱。
預算預熱階段，流言與猜測大幅減少。去年預算案之前，李維斯曾放出風聲，考慮打破工黨競選宣言中不提高所得稅的承諾；而希利完全沒有放出這類試探輿論的消息。
目前來看局面尚可，但後續不會一帆風順。
去年李維斯為自己預留的財政緩衝空間－ 也就是政府尚未觸碰財政規則紅線的可用額度，為240 億英鎊（折合320 億美元）。但政府借貸成本走高，緩衝已經萎縮至僅有100 億英鎊。
英國財政規則要求：政府日常支出應由稅收收入覆蓋，同時債務佔國內生產毛額比重必須處於下行通道。
同時，首相安迪・伯納姆許下多項開支承諾。最新一項是周一公佈的4.32 億英鎊計劃，用於解決無家可歸、街頭露宿問題。
其他潛在惠民支出還包括：定向幫助低收入家庭支付能源帳單、提高低收入退休金領取者的免稅額度。
德勤稅務與貿易政策業務負責人阿曼達・蒂克爾表示，希利必須說明資金從何而來，用以兌現上述支出以及已經釋放信號的小規模減稅，例如面向酒吧與小型零售商戶下調商業房產稅。
“我對減稅最大的期望是燃油稅減免政策延期，” 她接受采訪時表示，“該政策成本或將超過20 億英鎊，同樣需要落實資金來源。”
迄今為止最大的挑戰來自國防開支。
希利必須闡明政府如何在本十年末，把國防支出提升至國內生產毛額的3%。正是這一議題，促使他在6 月從基爾・斯塔默內閣辭職，該事件疊加工黨在地方選舉受挫，間接促成前首相下台。
市場普遍預期，鑑於伊朗戰爭已經給財政帳目造成巨大缺口，希利會消耗財政緩衝來應對國防開支，但增稅措施依然很可能出台。
英國銀行業受惠於超預期的高利率環境，獲利大幅成長，或將成為增稅目標，但此舉並非沒有風險。
( 335.79 , 1.75 , 0.52% )
希利也可以選擇另一種方式向英國銀行業施壓：限制銀行利用全球金融危機時期形成的虧損抵扣未來應繳稅款。
博彩業預計同樣會受到政策衝擊，儘管產業警告，此舉將迫使企業裁員。博彩集團Flutter Entertainment（旗下擁有Paddy Power、Betfair 品牌）本月早些時候，就因近期加稅，在英國和愛爾蘭裁員1400 人。
但諸多棘手決策大機率會被延後處理。
應對青年失業危機、遏制福利支出失控的期待已久的方案，要等到今年稍後才會對外公佈。
明年的公共支出評審將確定各政府部門與公共服務未來預算，對於抗拒任何削減開支的議員而言，屆時處境將更加艱難。
儘管財政迴旋餘地有限，但希利似乎仍打算推出部分刺激經濟的措施。
2026 年9 月28 日，英格蘭利物浦。首相安迪・伯納姆與財政大臣約翰・希利出席工黨大會第二天議程。新任首相安迪・伯納姆7 月上台之後，工黨政局實現扭轉；民調支持率領先對手4 個百分點，得票率27%。有消息週末披露，國家財富基金與英國商業銀行將合計獲得204 億英鎊資金，前者是國有基礎投資機構，後者為國有商業放款機構。
該操作利用了財政規則的漏洞：撥付給上述機構的資金不計入新增政府舉債。
另一項引人關注的舉措，是把更多稅收、財政支配權從中央政府下放至地方政府。
牛津經濟研究院高級顧問、前英國央行貨幣政策委員會委員邁克爾・桑德斯向表示，預算案或將賦予地方市長與地區政府更大的公共支出決策權；地方經濟如果實現更快增長，還可能留存一部分新增稅收。
“本質是在不同地區之間重新分配財政資金，改變支出的決策主體，而不是擴大財政總盤。”
他同時提醒，該措施在未來一兩年之內不會對經濟成長產生實質拉動作用。
英國國家債務剛突破3 兆英鎊，規模已經迫近國內生產毛額，政府已經沒有財力大舉撒錢。
政府公債投資人希望削減公共開支、降低舉債規模，推出有利於商業的成長政策，例如撤銷部分李維斯時期上調的薪資稅。
但他們終將失望而歸。
