資料來源：美國聯準會/金十數據/啟富達國際研究部(2023.11.02)
一、FOMC會議決定：如市場預期暫緩加息，調高經濟增長評估
台灣時間2023年11月2日(星期四)清晨2時，美國聯準會利率決議顯示，將聯邦基準利率目標區間維持在5.25%–5.5%，符合市場預期。另外準備金利率維持5.4%，隔夜逆回購利率維持5.3%，隔夜回購利率維持5.5%。
量化寬鬆方面，將按照原有計劃減持美國國債和機構債務以及機構抵押貸款支持證券，即600億美元國債和350億美元機構抵押貸款支持證券(MBS)。
FOMC委員全體投票贊成通過本次利率決議。
二、本次和上次FOMC會後聲明稿的差異比較
表一：FOMC會後聲明本次與上次的差異比較
| 2023年9月21日 | 2023年11月2日 | 點評 | |
| 經濟成長 | 經濟活動一直在穩步擴張 | 第三季經濟活動強勁增長 | 鷹派 |
| 就業與通脹 | 近幾個月來，就業增長有所放緩，但依然強勁，失業率保持在低位。 通貨膨脹仍處於高位。委員會仍高度關注通脹風險。 | 今年稍早以來，就業增長有所放緩，但依然強勁，失業率保持在低位。通貨膨脹仍處於高位。 委員會仍高度關注通脹風險。 | 無變化 |
| 重大事件 | 美國銀行體系穩健且具有彈性。家庭和企業信貸條件收緊可能會對經濟活動、就業和通脹造成壓力。這些影響的程度仍不確定。 | 美國銀行體系穩健且具有彈性。家庭和企業信貸條件收緊可能會對經濟活動、就業和通脹造成壓力。這些影響的程度仍不確定。 | 無變化 |
| 利率政策 | 委員會尋求在長期內實現就業最大化和2%的通脹率。為了支持這些目標，委員會決定將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%。
委員會將繼續評估更多信息及其對貨幣政策的影響。在確定額外政策緊縮程度以隨著時間的推移將通脹率恢復到2%時，委員會將考慮貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響經濟活動和通脹的滯後性以及經濟和金融發展。 | 委員會尋求在長期內實現就業最大化和2%的通脹率。為了支持這些目標，委員會決定將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%。
委員會將繼續評估更多信息及其對貨幣政策的影響。在確定額外政策緊縮程度以隨著時間的推移將通脹率恢復到2%時，委員會將考慮貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響經濟活動和通脹的滯後性以及經濟和金融發展。 | 符合預期 |
| 量化寬鬆 量化緊縮 | 委員會將繼續減持美國國債、機構債券和機構抵押貸款支持證券，正如此前宣佈的計劃所述。 | 委員會將繼續減持美國國債、機構債券和機構抵押貸款支持證券，正如此前宣佈的計劃所述。 | 無變化 |
| 關注焦點 | 在評估適當的貨幣政策立場時，委員會將繼續監測新訊息對經濟前景的影響。如果出現可能阻礙委員會目標實現的風險，委員會將準備適當調整貨幣政策立場。委員會的評估將考慮廣泛的訊息，包括有關勞動力市場狀況、通脹壓力和通脹預期，以及金融和國際發展的數據。 | 在評估適當的貨幣政策立場時，委員會將繼續監測新訊息對經濟前景的影響。如果出現可能阻礙委員會目標實現的風險，委員會將準備適當調整貨幣政策立場。委員會的評估將考慮廣泛的訊息，包括有關勞動力市場狀況、通脹壓力和通脹預期，以及金融和國際發展的數據。 | 無變化 |
三、聯準會主席鮑威爾：從未想過降息，需要討論的只有是否進一步升息
政策方面，鮑威爾指出，聯準會致力於實現具有足夠限制性的政策立場，並稱目前的政策立場是具備限制性的，但不確定政策的限制性是否足夠，緊縮政策的全部影響尚未體現，且在中性利率的估計範圍內，政策是收緊的，但必須對中性利率的估計持保留態度，考慮到聯準會已經取得的進展，貨幣政策委員會將謹慎推進，委員會將根據數據和風險平衡做出利率決策。另外，緊縮條件必須持續存在，暫停升息後再次升息會變得困難是不正確地，在確定是否需要進一步升息時，將考慮累積的緊縮、滯後效應以及經濟和金融發展，來自較高長期美債殖利率、堅挺的美元和較低的股市的金融環境收緊可能對未來的利率環境產生影響。最後強調，目前聯準會沒有討論過降息，需要討論的是是否還需要進一步加息，經濟表現出的彈性使聯準會必須從整體角度評估升息情況。
經濟方面，鮑威爾稱，經濟活動遠超預期。經濟在其韌性方面表現出人意料的強勁，國內生產毛額成長強勁，但預計將放緩，聯準會接受目前的經濟現狀。聯準會認為若要看到經濟增長放緩，可能需要勞動力市場的疲軟。在會議中也沒有將經濟衰退重新納入聯準會的預測中。
通膨方面，鮑威爾指出，通膨仍高於目標水準，幾個月的良好通膨數據只是開始的一部分，但要將通膨率降低到2%還有很長的路要走，通膨還需要一些時間才能下降，好消息是我們正在取得進展，政策上已經取得了足夠的進展，不過之前也曾看過通膨回落，但隨後出現反彈。通膨的風險現在更加雙向化，要再做太多與作太少之間取捨，通膨預期上升固化是痛苦的。另外，鮑威爾稱，降低通膨可能需要經濟低於潛在成長水平，勞動條件趨於疲軟，強勁的經濟數據可能會使通膨進展面臨風險，需要採取更緊縮的政策。最後稱，民眾普遍認為通膨將會下降，這對贏得這場戰鬥至關重要。
就業方面，鮑威爾表示，勞動力市場仍然緊張，但勞動力市場持續趨於平衡，就業增長仍然強勁，但較年初有所減緩，名目薪資也出現一些放緩跡象。至今為止，薪資並非通膨的主要推動因素，未來就業市場可能會對通膨的影響更為重要，聯準會正在評估通膨和勞動市場訊號，以確定是否有通膨過熱的跡象。最後指出，在沒有出現失業上升的情況下，取得通膨進展，這非常受歡迎。
消費方面，鮑威爾稱，消費方面沒有結構性變化，但聯準會可能低估了家庭和企業的資產負債表的實力。
美債方面，鮑威爾認為長期較高利率不能只是美國政策利率的反映。目前看來，預期聯準會政策利率上升並沒有導致長期美債殖利率上升，政策預期似乎不會推動美債殖利率。聯準會不會孤立看待美債殖利率的變化，會將它視為更廣泛的場景的一部份來做考慮。
地緣政治衝突方面與潛在風險方面，鮑威爾認為，全球地緣政治緊張局勢確實升高，聯準會正在關注地緣政治對經濟的影響，目前不清楚中東的衝突是否會對美國產生經濟影響，但油價對以巴衝突的反應不大。鮑威爾補充道，政府停擺也是潛在的風險之一。
截至截稿，S&P500指數上漲1.05%，那斯達克指數上漲1.77%，道瓊工業指數上漲0.67%； 10年期美債收益率持平4.734%；美元指數降至106.67；黃金現貨升至1983.1美元/盎司。
