資料來源：美國聯準會/金十數據/啟富達國際研究部(2024.2.1)
一、FOMC會議決議：維持利率不變，仍未透露降息時點
2024年2月1日(星期四)清晨3時，美國聯準會利率決議顯示，將聯邦基準利率目標區間維持在5.25%–5.5%，符合市場預期。另外準備金利率維持5.4%，隔夜逆回購利率維持5.3%，隔夜回購利率維持5.5%，一級信貸利率維持5.5%。
量化寬鬆方面，將按照原有計劃減持美國國債和機構債務以及機構抵押貸款支持證券，即600億美元國債和350億美元機構抵押貸款支持證券(MBS)。
FOMC委員全體投票贊成通過本次利率決議。
二、本次和上次FOMC會後聲明稿的差異比較
表一：FOMC會後聲明本次與上次的差異比較
| 2023年12月14日 | 2024年2月1日 | 點評 | |
| 經濟成長 | 經濟活動的增長已經從第三季度的強勁勢頭放緩。 | 最近的指標表明，經濟活動一直在穩步擴張。 | 鷹派 |
| 就業與通脹 | 今年稍早以來，就業增長有所放緩，但依然強勁，失業率保持在低位。通脹在過去一年有所緩解，但仍處於高位。委員會仍高度關注通脹風險。 | 自去年初以來，就業成長放緩，但仍保持強勁，失業率也維持在較低水平。過去一年通脹有所放緩，但仍處於高位。委員會力求在長期內達到最大就業和2%的通貨膨脹率。委員會判斷，實現就業和通脹目標的風險正在趨向更好的平衡。經濟前景不明朗，委員會仍高度關注通脹風險。 | 鴿派 |
| 信用條件 | 美國銀行體系穩健且具有彈性。家庭和企業信貸條件收緊可能會對經濟活動、就業和通脹造成壓力。這些影響的程度仍不確定。 | 未評論。 | 未評論 |
| 利率政策 | 委員會尋求在長期內實現就業最大化和2%的通脹率。為了支持這些目標，委員會決定將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%。
委員會將繼續評估更多信息及其對貨幣政策的影響。
在確定適當的額外政策緊縮程度時，委員會將考慮貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響經濟活動和通脹的滯後性，以及經濟和金融狀況。 | 委員會尋求在長期內實現就業最大化和2%的通脹率。為了支持這些目標，委員會決定將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%。
在考慮聯邦基金利率目標區間的任何調整時，委員會將仔細評估未來的數據數據、不斷變化的前景和風險平衡。
委員會預計，在對通脹持續向2%邁進更有信心之前，降低目標區間是不合適的。 | 鴿派 |
| 量化寬鬆 量化緊縮 | 委員會將繼續減持美國國債、機構債券和機構抵押貸款支持證券，正如此前宣佈的計劃所述。 | 委員會將繼續減持美國國債、機構債券和機構抵押貸款支持證券，正如此前宣佈的計劃所述。 | 無變化 |
| 關注焦點 | 在評估適當的貨幣政策立場時，委員會將繼續監測新訊息對經濟前景的影響。如果出現可能阻礙委員會目標實現的風險，委員會將準備適當調整貨幣政策立場。委員會的評估將考慮廣泛的訊息，包括有關勞動力市場狀況、通脹壓力和通脹預期，以及金融和國際發展的數據。 | 在評估適當的貨幣政策立場時，委員會將繼續監測新訊息對經濟前景的影響。如果出現可能阻礙委員會目標實現的風險，委員會將準備適當調整貨幣政策立場。委員會的評估將考慮廣泛的訊息，包括有關勞動力市場狀況、通脹壓力和通脹預期，以及金融和國際發展的數據。 | 無變化 |
三、聯準會主席鮑威爾：3月降息並非「基準假設」，需要更多通脹持續下降的證據
政策方面，鮑威爾指出，政策利率已明顯進入限制性區域，今年某些時候開始降息可能是合適的，聯準會的利率已達至峰值，如果經濟按預期發展，將在今年調整政策利率，降低政策利率過晚可能會過度削弱經濟，但若有需要，將準備長期維持當前利率。希望看到更多數據，並希望良好的數據表現能夠延續。在降息之前，需要更大的信心；過早降息可能導致通脹進展逆轉。將逐次開會做出決定。幾乎所有委員都認為今年降息是合適的，理論上，通脹下降時實際利率會上升，但政策不能機械的調整，聯準會並不知道利率的中性水平在哪。如果看到勞動力市場意外出現疲軟，將促使聯準會更早降息，但在基本情況下，經濟健康且勞動力市場強勁，聯準會考慮降息時可以謹慎。本次會議上，未提出降息建議，聯準會並未積極考慮降息，委員會對降息有廣泛的觀點分歧，點陣圖是FOMC目前位置的強力證據。最後指出， 3月降息並非「基準假設」，3月份不太可能降息，還有待觀察。
經濟方面，鮑威爾稱，經濟取得良好的進展，但住房部門活動疲軟，較高的利率對企業固定投資產生了壓力。一年前，聯準會認為需要看到一些經濟疲軟的跡象，現在聯準會認為並不一定要看到經濟放緩才能降低通脹，聯準會不再將經濟成長強勁視為問題。最後鮑威爾強調，經濟正在廣泛恢復正常化，租金成本下降並向外傳導，供應鏈尚未完全恢復原有水平。實現軟著陸還有一段路要走。許多經濟增長來自疫後復，聯準會仍然預期成長將會趨緩，但整體來看，經濟情勢相當不錯。
通脹方面，鮑威爾指出，通脹已經緩解，聯準會仍然專注於經濟、通脹的雙重使命，致力於將通脹率恢復至2%，雖然看到了緊縮政策對通脹的影響，但通脹仍然高於目標。希望下半年通脹數據繼續下降，需要更多通脹持續下降的證據，長期通脹預期似乎保持穩定，通脹能否持續獲得進展仍然「不確定」。關於通脹數據，需要確保聯準會看到的是真實訊號，聯準會有6個月的良好通脹數據，問題在於6個月的良好數據是否傳遞準確訊號，因此需要更多證據。大量通脹回落來自商品部門，聯準會正在努力確定一個聯準會對通脹有信心的地方，以開始縮減限制性水平的進程。鮑威爾稱，12個月通脹大幅下降，預計將繼續下降，但更擔心通脹在高位穩定，通脹再次上升將是意外情況。不認為最近的通脹數據受一次性因素影響而誇大，如果聯準會得到非常強勁的通脹數據並且通脹回升，聯準會將會放緩或延遲降息；反之亦然。無法確定需要多少個月的低通脹才能獲得信心，鑑於當前數據，通脹預測可能會下調。最後強調，聯準會尋求的是通脹率穩定在2%，而非通脹一次到達2%，也不希望通脹率低於2%。
就業方面，鮑威爾表示，勞動力市場依然緊張，就業增長依然強勁，勞動力需求仍超過供給，名目薪資增長放緩，職位空缺減少。但勞動力市場已處於正常水平或接近正常水平，工資設定可能需要幾年時間才能完全恢復，職位空缺尚未回復到先前水平，薪資正回到與2%通脹一致水平。2023年勞動參與率與移民數量強勁回升，勞動參與率的反彈發生得比預期晚，但的確發生了。
縮表方面，鮑威爾稱，迄今為止，資產負債表縮減進展順利，將在3月會議上對資產負債表進行深入討論，聯準會今天進行了資產負債表討論，計劃下次進行更深入的討論，聯準會正逐漸進入關注資產縮表速度的時刻，聯準會將利率政策和資產負債表政策視為獨立工具，聯準會正在謹慎地觀察資產負債表縮減情況。
截至截稿，S&P500下跌1.61%，那斯達克指數下跌1.94%，道瓊工業指數下跌0.82%； 10年期美債收益率持平為3.9%；美元指數上漲至103.51；黃金現貨上漲至2040.73美元/盎司。
