Group 45Created with Sketch.News 

Interest Rate 利率・新聞

美國聯準會終端利率預期再次上揚,超強非農資料會成為美股轉折點嗎?

美國聯準會終端利率預期再次上揚,超強非農資料會成為美股轉折點嗎?

2023年02月05日 17:49 第一財經
資料來源:新浪財經

美國聯準會今年首次決議一度給外界加息週期終點正在臨近的希望,然而超預期的非農報告讓市場開始重新評估未來的政策前景。

美股尾盤走弱顯示了投資者的謹慎心理,財報季剛剛過半,新年以來表現強勁的成長股並未交出令人滿意的業績,機構開始下調本季度企業盈利預期,如果就業資料強化了美國聯準會對抗通膨的決心,對經濟的擔憂可能再次成為引發股指調整的風險點。

非農推高利率終點預期

在外界繼續關注美國實現軟著陸的前景時,勞動力市場超預期強勁反映了經濟的韌性。1月份美國新增就業人數51.7萬,創2022年7月以來的新高,也打破了此前連續五個月放緩的局面。失業率降至3.4%,創下1953年來的最低水平。

值得一提的是,在這份報告中,美國勞工統計局(BLS)公佈了對統計方式進行了修訂,以平滑編制調查中季節性波動的影響,去年的資料也有所上修。有機構指出,統計方式變化對資料的“誇大”程度有待觀察,但結合近期失業救濟金申請資料分析,勞動力市場總體依然緊張。

牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一財經記者採訪時表示,顯然,這份就業報告給市場對美國聯準會將在短期內擺脫限制性政策的預期潑了一盆冷水,反而將支援鮑威爾在新聞發佈會上在利率部分整體謹慎的立場。

就業市場健康也帶動了服務業企穩,作為美國經濟的最重要組成部分,1月服務業採購經理人指數(PMI)較去年底有所改善。美國供應協會(ISM)服務業商業調查委員會主席尼維斯(Anthony Nieves)表示, 大多數行業代表表示,公司業務正朝著積極的方向發展。

強勁的就業和潛在的通膨壓力也讓市場提高了對美國聯準會的政策預期。上週,美債殖利率尾盤飆升,與利率預期關聯密切的2年期美債逼近4.30%,10年期國債殖利率上週五上漲13.5個基點至3.531%,創去年10月以來最大單日漲幅。聯邦基金利率期貨顯示,美國聯準會3月加息25個基點的機率已經超過97%,而5月繼續加息至5.00%-5.25%的可能性也從此前一天的30%升至61%,這也是美國聯準會去年12月的預期區間。

施瓦茨告訴第一財經記者,非農報告需要謹慎解讀。他認為服務業1月的反彈很難持續,隨著美國聯準會加息和金融狀況收緊,需求降溫的趨勢將導致經濟活力減弱。“現在的情況只是顯示,在沒有極端衝擊的情況下,美國經濟不會突然失速。”他認為,“美國聯準會會將強勁的就業崗位增長視為需要更多加息以縮短工資增長速度的證據,服務性通膨是對價格穩定的關鍵威脅。”施瓦茨重申此前的觀點,從第二季度開始,美國經濟的衰退壓力會明顯升級。

美股漲勢或面臨考驗

上週美股走勢有所分化,以成長股為主的納指延續了新年周線連陽的趨勢,而與宏觀經濟前景關聯更強的道指相對表現低迷。截至收盤,目前納指年內漲幅已經達到16.6%,大幅跑贏標普500指數的8.9%和道指的2.7%。

De Vere Group首席執行官格林(Nigel Green)表示,隨著2022年市場形勢的變化,投資者紛紛拋售科技等成長股,轉而青睞價值股,因為這些股票被認為更適合挑戰性環境。今年市場轉向的原因是成長股的估值重回合理區間,加上通膨似乎已經見頂,利率也將趨於穩定,從而緩和了困擾估值的主要障礙。

不過非農報告引發了市場對美國聯準會政策前景的重估,美債殖利率回升再次給科技股帶來壓力。過去一週,包括蘋果、亞馬遜和Google在內多家明星科技股業績令市場大失所望,行業裁員潮仍在進行,包括Paypal、EA、Splunk在內的多家企業因為業績壓力決定調整業務。

除了科技股以外,過去一週包括通用汽車、星巴克等製造業、消費行業代表公司財報也表現不佳,機構開始調降今年一季度盈利預期,以反映加息對經濟的影響進一步衝擊各行業企業營運。

摩根大通策略師克拉諾維奇(Marko Kolanovic)發佈報告預計,美國股市的強勁漲勢很快就要結束了,因為投資者即將意識到,經濟衰退只是被推遲了,而不是避免了。他警告投資者不要對最近的股市上漲過於樂觀,資料顯示私人需求、固定投資和出口等特定領域的表現依然較弱——所有跡象都表明經濟活動正在放緩,“勞動力市場的緊張推遲了這種衰退風險。隨著聯邦基金利率接近5%,為炙手可熱的勞動力市場降溫的政策很容易讓經濟陷入衰退。”

美銀首席投資策略師哈特內特(Michael Hartnett)也對美股前景持謹慎態度。他認為風險在於通膨或在未來幾個月再度惡化,此外美國經濟可能在下半年出現嚴重的衰退。哈特內特建議投資者可以考慮賣出股票。他預計該指數將在兩週內觸及一季度高點。

嘉信理財交易和衍生品董事總經理弗雷德里克(Randy Frederick)表示,強勁的就業報告讓美國聯準會可能需要更加積極地提高利率,年初以來美股上漲節奏稍顯過快。隨著財報季過半,而距離下一次加息還有六週的時間,市場將重新回到對經濟資料的關註上,獲利回吐的壓力將打壓短期上行的空間。

·相關標籤

Share:

回到頂端