來源：金十資料
強勁的勞動力市場讓投資者紛紛擔心，美國通膨進一步下降的希望或讓位於另一種可能，即價格上漲的任何改善都將轉瞬即逝。
摩根大通(142.64, -1.01, -0.70%)和美國銀行(36.5, -0.27, -0.73%)的策略師，以及歐洲太平洋資產管理公司的首席市場策略師彼得·希夫（Peter Schiff）等知名分析師，都將最近的通膨下降的跡象與“暫時性”一詞聯絡起來。這是美國聯準會官員在2021年用以描述通貨膨脹的形容詞，但結果證明他們判斷出錯。
強勁就業令通膨問題複雜化
儘管美國聯準會自去年3月以來已連續八次加息，但上週五的資料顯示美國1月份新增就業崗位51.7個，大幅高於預期，這使通膨穩步下降的說法出現了意想不到的轉折。
在週一發佈的一份題為《暫時性通縮？》的報告中，Marko Kolanovic和Thomas Salopek等摩根大通策略師表示，企業正面臨著艱難的選擇，要麼裁員，要麼忍受利潤率下降。報告指出：
“目前我們繼續走在利潤率不斷惡化的道路上，這最終將導致裁員。這種情況下的通膨下降不會有什麼值得慶祝的，因為它使利率處於更加限制性的狀態，各國央行將緩慢改變政策路線，除非風險事件迫使利率重設。”
以Michael Hartnett為首的美國銀行策略師團隊上週四寫道，他們認為今年上半年的通膨下降將被“證明”是“暫時性”的，同時/或者今年下半年美國經濟面臨“硬著陸”的風險。
紐約對沖基金WinShore Capital Partners的美國國債通膨保值證券交易員Gang Hu認為：
“2023年市場唯一的敘事是：暫時性通貨緊縮。勞動力市場非常緊張，這讓通膨問題變得非常、非常複雜。”
他解釋道，“暫時性意味著通膨下降的時期較短。我們相當確定這種趨勢還會持續五到六個月，但不確定之後會發生什麼。資金將從場外流入，這就是我們在1月份看到的情況。如果市場認為將有一段合理的長期通膨下降期，那麼資產就不會遭到拋售。但我認為未來有70%的可能性會出現更多通膨問題，部分原因是歐洲能源成本上升”。
美國聯準會繼續放鷹 市場又見分歧
過去兩天，包括鮑威爾在內的三位美國聯準會高官都表示，需要進一步加息。交易員也終於調整了他們的預期，認為聯邦基金利率在5月前達到5%以上的可能性更大。
週三凌晨，鮑威爾在其最新講話種重申美國正處於通膨緩解的早期階段，並表示這一過程將需要相當長的時間。他還表示，1月份強勁的就業報告凸顯了美國聯準會在降低通膨方面可能“必須做更多事情”。
市場似乎對通膨持續下降的預期產生分歧。鮑威爾發表講話後，美國三大股指在震盪中收高。但與此同時，美國國債殖利率在紐約交易時段也走高，對利率政策較為敏感的美國2年期國債殖利率創下兩個月新高。
股市和債市從2022年慘淡表現中復甦的希望取決於通膨的大幅下降。管理著45億美元的皮特堡資本集團（Fort Pitt Capital Group）的首席投資官Dan Eye是這一信念的支持者。他認為，近期通膨下降的進展是“真實存在”的。Dan說：
“我們看到貨幣供應量大幅增加，這將有助於抑制通貨膨脹，此外我們現在還沒有看到工資價格螺旋上升。我確實認為，到2023年底，我們將朝著3%或3.5%的更正常的通膨水平邁進，而且我認為最近的下降不會是假的。”
