全球通膨在去年普遍飆升後，終於開始轉向了。
週五，瑞銀(21.94, 0.01, 0.05%)在最新一份報告中，追蹤35個國家（16個歐洲發達國家+19個新興市場國家）的月度通膨，以及所有主要分項的通膨情況後表示，全球通膨所有主要分項都在轉向。
該行寫道：
能源和商品價格轉向是最令人信服的，即使是服務業價格，尤其是如果不包括住房的話，轉向也較明顯。無論我們看的是修正平均值、GDP加權平均值還是主要成分，結論都成立。
近四分之一的“核心分項”上漲趨勢逆轉，特別是近三分之二的總體能源價格通膨已回落至零（調整後的平均值，3個月的年化變化基礎），約為2005年以來的30%分位點。
商品價格通膨率（修正後的平均值）從6月的6.3%降至12月的4.8%（即90%分位點），但在1月略有回升。基於GDP的衡量指標顯示，美國商品通膨降溫最大，從去年1月的峰值下降了3.5%，降至2.3%，但仍處於90%分位點。
全球服務業通膨的轉向稍顯試探性，實際上反映了一旦剔除住房部分，商品價格的轉變。
即在過去三個月裡，對於修正後的平均值版本，我們迄今為止只扭轉了商品（與歷史平均水平相比）約20%的漲幅、服務業（不含住房）28%的漲幅、核心通膨22%的漲幅、全球整體通膨63%的漲幅。
美國通膨降溫速度快於歐洲
瑞銀報告寫道：
歐元區的通膨降溫（特別是核心商品）速度較慢。美國的核心商品指數完全處於降溫狀態，而歐元區的核心商品指數仍然波動很大，並在橫向移動。
為什麼會出現分歧？一種可能性是，由於歐洲受能源衝擊要大得多，第二輪通膨對核心分項的影響也更大、持續時間更長。
另一個原因是，美國的供應鏈瓶頸壓力似乎比歐洲更早得到緩解，歐洲的這一過程似乎滯後了4-5個月。
服務業也是如此：美國出現了明顯的降溫趨勢，而歐元區尚未得到完全證實，儘管12月出現了大幅下跌。在俄烏衝突之前，即使在疫情期間，所有國家的能源價格都是緊密聯動的。
但自俄烏衝突以後，歐元區國家經歷了比例大得多的通膨衝擊，但最近的資料表明，這一沖擊已經完全回落。
發達經濟體和新興經濟體的通膨都在放緩
發達經濟體通膨更為明顯，但發達經濟體和新興經濟體的通膨都在放緩。
這裡有三點：首先，2020年至2022年的通膨上升是一個全球性和跨類別的現象。
其次，發達經濟體四分位區間往往高於新興市場的四分位區間，這意味著通膨更多是發達經濟體問題，而不是新興市場問題。
最後，兩組曲線均在2022年初至中期達到峰值，通膨降溫並非某個特定國家的臆想，而是廣泛存在的，橫跨發達經濟體和新興經濟體。
來源：華爾街見聞
