財聯社
籠罩在銀行業上空的烏雲還未散去，在美國矽谷銀行等幾家地區性銀行倒閉，以及瑞信被瑞銀以超低價收購之後，德意志銀行（德銀）成為了又一個被市場拋售的目標。
儘管德銀擁有強大的資本和流動性狀況，但上週五其股價下跌了約10%，違約保險成本飆升，這表明投資者對歐洲銀行業的擔憂仍在蔓延。
本週一，在第一公民銀行同意收購破產的矽谷銀行的大量資產後，市場恐慌情緒似乎有所緩解。標普500銀行指數當天上漲了3%，第一公民銀行飆升54%，其他美國區域性銀行股也紛紛上漲。
同日，歐洲銀行股也走高，歐洲斯托克600指數中的銀行股上漲約1.5%。德意志銀行上漲6%，歐洲斯托克600指數上漲1%。
這種劇烈波動有時是在缺乏任何明顯催化劑的情況下發生的，這引發了市場觀察人士的質疑，在對系統性銀行業危機的擔憂方面，市場已經脫離了基本面因素，而是根據情緒在運行。
資產管理巨頭先鋒領航集團（Vanguard）固定收益部門全球主管Sara Devereux在近日的一次採訪中指出：“這與雷曼兄弟在次貸危機期間受制於複雜衍生品交易對手風險完全不同。”
Devereux認為，最近登上頭條的銀行，都存在傳統的資產風險管理問題，快速上升的利率暴露了這些弱點，銀行被迫出手資產，從而遭受了損失。
她暗示，如果矽谷銀行和瑞信等銀行沒有失去客戶的信心，它們今天可能還能屹立不倒。最近幾個月這兩家銀行儲戶大量外流就是證據。
Devereux指出，“這更像是一種‘情緒傳染’，而不是我們在全球金融危機期間看到的那種真正的系統性風險，”由於聯邦機構和其他銀行的迅速行動，風險已基本得到控制。
美國聯準會負責金融監管的副主席巴爾表示，矽谷銀行倒閉是因為“銀行的管理層未能有效管理自己的利率和流動性風險”，而美國整體的銀行系統仍穩健且有韌性，擁有強大的資本和流動性。
非理性市場
先鋒集團的觀點得到了花旗的呼應。花旗得出的結論是，上週五銀行股的走勢缺乏明確解釋，我們所看到的是一個“非理性市場”。
就在幾年前，身為德國銀行業領頭羊的德銀，曾經淪為歐洲銀行業的病患，但德銀現在處於更好的狀態。德銀去年實現了約合61億美元的淨利潤，為2007年以來的最高值，這與瑞信近80億美元的淨虧損形成鮮明對比。
德銀正從利率上升中受益，恰恰是之前處境的逆轉，德銀曾經長期因負利率環境而生存艱難。在德銀的主要賺錢業務貸款部門，去年的淨利息收入（即通過貸款賺的錢與支付給儲戶利息之間的差額）上升了39%。截至去年年底時，德銀的資本和流動資金比率都很穩健。
有人猜測，德銀股價下跌可能是由於其在美國商業房地產方面的風險敞口，或者美國司法部要求多家銀行提供與俄羅斯制裁有關的資訊，但花旗認為這些不足以解釋股價大幅波動。
花旗分析師認為，正如我們在瑞信的案例中所看到的那樣，風險在於，各種媒體頭條是否會對儲戶的心理造成衝擊。
如今，除了市場恐慌，德銀可能沒有什麼其他好怕的，但在銀行業，恐慌卻可能是決定其成敗與否的一切。
