來源：華爾街見聞
事實證明，現在對通貨膨脹走勢的預測與新冠疫情之初市場的劇烈變動一樣難以捉摸。
在經歷了一年多的加息之後，對於美國通膨的前景，華爾街的多個著名基金經理卻分歧越來越嚴重。
一方面是安聯環球投資和西部信託等公司認為，美國聯準會和其他央行在應對通膨方面佔了上風，即使這意味著繼續加息、控制通膨到2%的目標可能會讓經濟陷入衰退；但貝萊德等公司則質疑，面對粘性極強的通膨，美國聯準會和其他央行的政策制定者是否真的願意冒讓數百萬人失業的風險，換句話說，央行們最終可能不得不做出妥協，容忍高於目標的通膨。此外還有觀點認為，隨著經濟下行壓力加大和通膨高燒遲遲不退，未來可能出現持續的停滯性通膨。也就是說，美國聯準會也無法戰勝通膨。
第一種可能：通膨粘性極強，央行或不得不容忍更高水平通膨
一些基金經理認為，在這場遏制通膨的大戰中，央行未必能大獲全勝，最終可能不得不在面對經濟衰退的壓力中，對通膨妥協。
全球最大資管公司貝萊德認為，當借貸成本上升對經濟的損害變得更加明顯時，美國聯準會將停止加息。貝萊德的策略師說，美國聯準會停止加息的時點可能會在通膨得到完全抑制、嚴重的衰退出現之前就出現。
貝萊德首席執行官Larry Fink本月表示，他預計美國2023年不會出現大衰退。然而，他認為通貨膨脹將持續更長時間。與美國聯準會2%的通膨目標相反，Fink預測美國將有一個4%左右的通貨膨脹下限。
管理約960億美元資產的DoubleLine的基金經理Greg Whiteley也認為，本輪美國通膨的粘性非常大——這意味著央行無法持續地通過加息，甚至是激進加息的手段來控制通膨，否則犧牲的一定是經濟。
從去年開始就在減持美股、管理著約410億美元資產的Glenmede的首席投資官Jason Pride預測：
通膨上升以及隨後利率上升的衝擊足以對美國經濟造成負面影響，我們至少會看到溫和的衰退，而且即使在溫和的衰退中，股市通常也表現不佳。
第二種可能：央行佔據上風，即便衰退也要加息
另外一方則認為，美國聯準會和其他央行在與通膨的對抗中佔據上風，央行們將繼續加息以達到目標，即使這意味著可能會讓經濟陷入衰退。
安聯戰略債券基金的負責人說：
我們堅信，去年所有的貨幣緊縮政策（仍在進行中）可能很快就會顯露出對經濟的傷害，這種傷害將持續至少一年。如果經濟增長遠低於市場預期，未來幾年的通膨將絕對低於美國聯準會設定的2%的目標。
他說，當前美國和全球經濟已經在面臨嚴重衰退的風險。
西部信託的則認為：
對我們來說，從更宏觀來看，儘管我們認為通貨膨脹率不會迅速下降到2%，但通膨下行趨勢已經存在。當美國聯準會放寬政策時，殖利率曲線前端（短期債券殖利率）就會下行。
該機構認為，這樣的結果可能需要幾個季度才能顯現出來。
第三種可能：停滯性通膨
除了上述兩種可能出現的情況之外，還有第三種可能出現的情況，即停滯性通膨。
彭博經濟研究院的Anna Wong不僅認為美國經濟將會陷入衰退，而且“今年餘下時間停滯性通膨風險增加”。 這種環境可能會給債券和股票帶來壓力，即隨著經濟增長放緩，通膨仍在上升。
對通膨走勢的預測非常困難
事實證明，現在對通貨膨脹未來走勢的預測與新冠疫情之初市場的劇烈變動一樣難以預測。
當前，歐美的總體通膨水平已經有所減弱，但英國的通膨仍然保持兩位數的增長，歐元區核心通膨也創下歷史新高。
美國聯準會更關注的是剔除食品和能源成本的核心通膨，去年以來，美國聯準會又把核心通膨區分為核心商品、住房服務和其他核心服務。當前，核心商品的通膨率已經開始下降；住房服務的通膨壓力依然強勁，但有望緩解；真正讓美國聯準會頭痛的是核心服務通膨，目前沒有明顯的下降趨勢，而在最近幾次的議息會議後，美國聯準會主席鮑威爾一直強調要關注這一類別的通膨變化趨勢。
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