美國經濟下行壓力加大，但部分經濟資料依然呈現韌性，這給美國聯準會貨幣政策的走向再次蒙上一層迷霧。
一些分析人士認為，美國銀行業風險的持續發酵可能導致銀行進一步收緊信貸條件，加上利率已升至2007年夏季以來最高水平，都增加了美國經濟“硬著陸”的可能性。另一些人則對美國經濟前景抱樂觀態度，原因是支撐美國經濟增長的消費支出依然強勁，同時就業市場依然堅挺。
“最近兩次加息都太瘋狂了。”知名股票策略師、亞德尼研究公司創始人埃德·亞德尼（Ed Yardeni）說，“美國聯準會真的會引發一個‘反覆發作’的問題。”
過去兩個月裡，矽谷銀行、簽名銀行和第一共和銀行相繼倒閉，市場對銀行業健康狀況的擔憂揮之不去。儘管美國聯準會鮑威爾對年內降息的預期予以駁斥，債券投資者仍然押注美國聯準會將迫於金融穩定壓力轉向降息。
亞德尼說：“他盡力讓市場參與者相信，美國聯準會不會降息，而是可能會在一段時間內保持利率不變，市場則預計經濟將硬著陸。”
非農就業資料打壓降息預期
美國勞工部5日公佈的資料顯示，4月美國失業率環比下降0.1個百分點至3.4%，與1月同處該指標自1969年5月以來最低水平；非農業部門新增就業人數為25.3萬，顯著高於市場預期，凸顯出儘管經濟下行風險加劇，美國勞動力市場仍具韌性。
貝萊德高級投資組合經理羅森博格（Jeffrey Rosenberg）當天表示，“從今天的報告來看，勞動力市場沒有出現債券市場預期的，美國聯準會期望的那种放緩”。
資料公佈後，與美國聯準會會議日期對應的互換合約顯示，市場預期利率會維持不變直至9月份，年底前將降息至少兩次。在此之間，市場完全定價了美國聯準會到7月會降息。
道明證券全球利率策略主管米斯拉（Priya Misra）表示，“預計降息預期會下降，但勞動力市場是經濟的一個滯後指標，我們知道銀行正在收緊貸款標準”。
AmeriVet Securities美國利率交易和策略主管法拉內洛（Gregory Faranello）表示，“如果你看看最近的資料，會發現除非有系統性的因素迫使他們這樣做，否則美國聯準會短期內不可能降息”。然而，在就業資料發佈後，他提到針對短期美債的買盤值得注意，因為“殖利率遠低於聯邦基金利率。說明人們對銀行業感到緊張”。
信貸緊縮是經濟前景的最大威脅
隨著加息影響逐漸顯現，最近三家中型銀行倒閉導致家庭和企業信貸條件收緊，更是增大了美國經濟今年陷入衰退的風險。
高盛集團估計，銀行貸款的廣泛收縮可能會使美國今年的經濟增速下降0.4個百分點，而這可能足以導致經濟衰退。根據美國聯準會在3月貨幣政策會議上更新的經濟預測，美國聯準會官員預計2023年全年美國的GDP增長僅為0.4%。
在上個月歐洲交易科技（Trade Tech Europe）主辦的金融會議上，兩位資產管理公司高管說，對美國經濟前景最大的威脅是信貸緊縮還沒有完全傳遞到金融系統。
富達投資董事會主席博舍爾（Romain Boscher）說，對經濟的“最大威脅”是“真正的、顯而易見的信貸緊縮”。該公司管理資產規模約4.5兆美元。
“經濟同時受到了多方面的攻擊，我們看到信貸條件在過去一個月左右急劇收緊，”紐約梅隆投資管理公司首席經濟學家、英國央行前官員達爾（Shamik Dhar）說。
達爾說，如果信貸條件收得足夠緊，美國將在今年下半年陷入衰退。
美國聯準會上週五公佈的資料顯示，美國商業銀行的存款在4月底降至近兩年最低位，而銀行提供的整體信貸卻在創紀錄水平的未償還貸款和租賃帶動下有所上升。
在截至4月26日的當週，經非季節性因素調整後的存款下降至約17.1兆美元，較前一週減少約1200億美元。這是自2021年6月以來的最低水平，目前商業銀行的存款總額比3月份矽谷銀行倒閉前一週減少了5000多億美元。
其中，美國大型銀行存款從一週前的10.61兆美元降至10.54兆美元。小型銀行的存款總額為5.32兆美元，而前一週為5.34兆美元。
與此同時，銀行體系信貸總額尚未顯示出許多經濟學家和政策制定者原本預計會出現的收縮。
在貸款和租賃增加的帶動下，銀行系統信貸總額連續第二週上升，至17.37兆美元。經非季節性因素調整後，貸款和租賃規模從前一週的12.07兆美元增至12.11兆美元，創歷史新高。儘管如此，近幾個月來貸款增長已經趨於平緩，年增長率已從去年末的兩位數降至4月底的9%左右，這表明金融條件緊縮開始抑制銀行信貸。
