2023年05月11日14:29 第一財經
分析師表示，雖然市場普遍認為危機將得以避免，但僅僅是違約概率上升就會給市場帶來衝擊波。
美國聯邦政府4月財政盈餘同比驟降43%，再次凸顯了兩黨就債務上限達成共識的緊迫性。
美國財政部當地時間10日公佈數據顯示，4月份聯邦政府財政盈餘為1760億美元，較去年同期的3080億美元減少了1320億美元，約43%。
數據顯示，4月份的收入總額為6390億美元，是自2022年4月創下8640億美元紀錄以來的第二高水平，但仍減少了26%。一位美國財政部官員說，大部分下降是由於非預扣個人稅收收入減少，反映了2022年股市資本收益減少。
美國一年期CDS創歷史新高
美國4月的個人預扣稅款收入比去年同期增長3%，達到2520億美元，而非預扣稅款下降34%至3580億美元；4月份的支出也下降了17%，至4620億美元。
對此，有業內人士認為，5月份的收入水平將是決定美國財政部是否會在不增加31.4萬億美元的法定債務限額的情況下，最早於6月1日或夏季晚些時候出現債務違約的關鍵。
隨著可能出現債務違約的最後期限迫近，美國政府債務違約保險成本週三升至新高。
根據標普全球市場財智的數據，衡量違約風險的市場指標美國一年期信用違約互換(CDS)利差擴大到172個基點，創歷史新高；五年期信用違約互換利差為73個基點，觸及2009年以來的最高水平。
明晟(MSCI)研究部門分析師團隊稱，截至上週，一年期CDS利差暗示美國違約的概率為3.9%，違約概率是兩個月前的兩倍，是年初時的近10倍。但比2011年債務上限危機時的概率要低，當時奧巴馬政府就債務上限與國會陷入曠日持久的僵局，導致標準普爾公司首次下調了美國的信用評級。
駿利亨德森投資全球固定收益主管切林斯基（Jim Ceilinski）表示，雖然市場普遍認為危機將得以避免，但僅僅是違約概率上升就會給市場帶來衝擊波。
對美元地位構成威脅？
一些觀察人士擔心，債務上限之爭可能會對美元地位產生威脅。
“美元至高無上的地位是美國的財富。”拜登政府前經濟顧問辛格（Daleep Singh）近日表示，“它讓我們能夠以便宜20到50個基點的價格為政府提供資金，讓我們得以吸收2011年信用評級遭下調之類的衝擊。而債務上限之爭帶來的長期疤痕效應，讓這一切面臨風險。”
無獨有偶，高盛全球融資部門聯席主管哈馬克（Beth Hammack）週二在接受外媒採訪時也表示，如果不能找到解決美國債務上限僵局的方案，將給美元地位帶來威脅。哈馬克擔任美國財政部借款諮詢委員會主席已有約五年之久並即將卸任。
“美元面臨切實風險。任何威脅到其全球儲備貨幣地位，全球最安全、流動性最強資產地位的事情，對美國人民、美元和美國政府都是不利的。”她還稱，她同意耶倫的看法，即不解決債務上限問題將“對美國經濟造成災難性的後果”。
投資者如何應對？
德意志銀行策略師溫克勒（Robin Winkler）表示，一個很好的對沖措施可能是購買黃金對沖美元風險。
被視為通脹對沖和避險工具的現貨黃金目前交易價格約為每盎司2040美元，今年迄今為止已上漲了約12%，接近歷史高點。回顧2011年8月，黃金僅該月就上漲了11%。
溫克勒說：“對市場擔憂加劇的最佳對沖措施，可能是做多黃金做空美元。”
Unigestion投資主管馬爾喬（Olivier Marciot）則表示，他正抓住較長期限國庫券收益率上升的機會，這些國庫券可能在觸及債務上限的“X日”之後到期。
馬爾喬說，他最近在利用不同期限國庫券之間的利差進行套利，因圍繞債務上限的緊張情緒使得預期“X日”前後到期的國庫券之間出現不合理的利差。例如，4月時一個月期國庫券收益率低至3.34%，而六個月期國庫券收益率接近5.1%。
此外，也有分析師認為，債務上限引發的憂慮對日元來說是個好時機，避險的日元可能從中受惠。
野村外匯策略師宮裡（Yusuke Miyairi）表示，一旦華盛頓僵局加劇，日元表現值得期待的另一個理由是，美元兌日元和五年期美債收益率之間存在強烈的連動性。
“如果對債限的擔憂越來越重，我們認為市場將加大押注美聯儲降息，這意味著五年期美債收益率將下降。”他說。
