◎陳佳怡 記者 何奎
美國國債規模觸及上限的“鬧劇”再次上演。
美國國債鐘顯示，截至2月11日，美國政府債務總和已經超過31.54兆美元。該資料在1月19日觸及2021年12月設定的31.4兆美元的債務上限後，持續攀升。美國債務可能違約的警報再次拉響。
債務上限是美國政府為履行其財政義務而被授權舉債的最高法律上限，美國政府借債不能超過國會設定的債務上限水平。為避免債務違約導致國家信用受損，60多年來美國採取了78次行動提高債務上限。
“形同虛設”的美國債務上限
由於美國政府一直以高額年度赤字運行，美債已經多次觸及上限，並經歷了多次上調。
美國國會預算辦公室的最新估計顯示，從2022年10月1日開始的本財年的頭四個月，美國聯邦預算赤字總額為4590億美元，比上一個財年同期還多了約2000億美元。
美國財政部資料顯示，自1960年以來，美國國會採取了78次行動以永久提高、暫時延長或修改債務上限，平均每10個月調整一次。
植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平表示，美國債務多次觸及上限的主要原因有三點：一是多年來美國財政收支失衡，連續多年的財政赤字累積導致債務快速攀升；二是次貸危機後，美國聯準會長期超寬鬆貨幣政策刺激下，美國財政部債務負擔壓力大大緩解，使得美國財政部有很強的動力配合白宮的刺激方案；三是美國兩黨“黨爭”。不過，當債務觸及上限後，如果兩黨相互妥協，債務上限問題會得到較好的解決。
上海交通大學上海高級金融學院教授、前美國聯準會高級經濟學家胡捷也認為，“債務上限僵局”本質上是兩黨之爭，而從當前的債務規模來看，再次調整美國債務上限“迫在眉睫”，但兩黨就此達成共識必定“摩擦不斷”。
“債務達到上限意味著美國財政部借款額度用盡。”胡捷說，不過，美國財政部可以採取“非常措施”在短期內保障聯邦政府的支付能力，但這並非長久之計。
經濟和金融風險暗藏
再次觸及上限的美債給美國財政部帶來巨大壓力。
目前，為了避免政府違約，美國財政部已經採取特別措施，包括使用兩個政府營運的退休基金作為財政資源，以在不提高債務水平的條件下維持政府運轉。
但美國財政部部長葉倫近日強調，現金和非常措施可能在6月前徹底耗盡，如果美國會眾議院未能通過提高31.4兆美元債務上限的法案，美國政府將面臨“經濟和金融災難”。
目前來看，提高美債上限依舊充滿了諸多變數。流程上，美國的議案需要分別獲得國會兩院通過。其中，眾議院議事程序只需簡單多數贊成，而參議院的議事程序較複雜。當前，民主、共和兩黨分控參議院和眾議院，美國債務上限的調整再次成為兩黨博弈的籌碼。
在中泰證券(7.140, -0.02, -0.28%)研究所策略分析師張文宇看來，國會兩黨對債務上限的上調問題核心分歧在於：共和黨在居民醫保、社會保障及環保治理等政府需要支出領域與民主黨的分歧，內生的是對於民主黨的刺激計劃的謹慎態度。
“但民主黨至少還有5個月甚至更長的時間來和共和黨談判。類似發生2011年美債信用評級下調的風險不大，美債違約風險會帶來整個美元金融體系的加速潰敗，美國兩黨不會‘因小失大’，故美債違約風險並不大。”張文宇說。
但市場也認識到，如果美債上限無法再次提高，進而導致財政部非常規工具的資金耗盡以及美債違約風險上升，這一“黑天鵝”事件將對美國經濟和金融市場產生巨大衝擊。
連平表示，如果“黑天鵝”事件真的發生，那麼首先是美國聯邦政府將停擺，聯邦政府的各項行政職能將癱瘓，衝擊正常的美國經濟社會秩序；其次到期債務無法滾動償還，美國債務將實質性違約，聯邦政府基本喪失融資能力；最後是金融市場波動加劇經濟衰退幅度。
對全球經濟影響仍具不確定性
美債背後是美國國家信用的體現，其債務規模觸及上限也挑動國際市場神經。
為此，美國總統拜登在8日的國情咨文演講中表態，絕對不會讓美國債務出現違約。
連平認為，歷史上，每次美國債務上限危機發生時，全球金融市場都出現劇烈波動。一般表現為：短期利率快速上升，美元指數、美債價格快速下跌，黃金價格攀升。
“本次債務上限危機，如果像往常那樣在最後時刻，兩黨相互妥協，那對全球經濟的影響只是臨時性的。”連平強調，而如果“黑天鵝”事件發生，在當前世界經濟走弱的大背景下，全球經濟將因美債違約陷入深度衰退。
債務不斷積累、財政和貿易大幅赤字、通膨高企等一系列問題都將推動美國經濟衰退。持續倒掛的美債殖利率也加深了市場對美國經濟衰退的隱憂。東方財富(15.510, -0.10, -0.64%)Choice資料顯示，截至2月10日，2年期美國國債殖利率明顯高於10年期美國國債殖利率，倒掛幅度為76個基點。
“長期來看，美元霸權正在逐步瓦解。我們曾經論證，影響美元指數最根本的因素是美國經濟的全球佔比。”連平說，隨著“東昇西降”的世界經濟格局逐步確立，美元指數走弱帶動美元霸權衰退是大機率事件。
東方財富Choice資料顯示，自去年11月以來，截至2月10日，美元指數累計下跌了6.41%。
