澳、加意外加息，市場波動率仍低迷，靜待歐美央行掀波瀾

智通財經注意到，儘管一些央行近期的意外加息讓市場措手不及，但外匯市場波動性仍然處於相對較低的水平。

由於通膨和經濟需求過剩存在上行風險，澳大利亞聯準會和加拿大央行本週分別加息25個基點，令多數分析師措手不及。

然而，這未能刺激對短期到中期澳元和加元價格波動的保護需求。與此同時，今年以來主導市場的低波動性趨勢仍未改變，即便交易商在權衡下周美國聯準會和歐洲央行會議引發震盪的可能性。

如果不考慮2020年3月疫情引發的市場混亂期間的短暫反彈，9月份主要石油市場的對衝波動成本升至十年未見的水平。地緣政治風險發揮了作用，但主要驅動因素是全球主要央行的貨幣政策收緊。

自那以來，波動性一直在下降，因為投資者認為通膨和終端利率正在接近峰值。然而，儘管全球通膨壓力已有所緩解，但仍遠未達到央行政策制定者設定的目標，他們目前預計將進一步提高借貸成本。

但就目前而言，期權交易商仍堅持己見。歐元的一週波動率（首次反映美國聯準會和歐洲央行即將出台的決策）稍早升至一個月高位。但該利率仍低於今年迄今的平均水平，貨幣市場完全消化了歐洲央行加息25個基點的預期，並認為美國聯準會採取類似措施的可能性為三分之一。

美國聯準會官員可能會比預期更加強硬，比如加息幅度可能超出預期，或者在前瞻指引中對通膨風險的表述更為直率，但這種風險本身並不足以改變市場的波動前景。無論是由於交易員看到央行政策開始趨同，還是夏季的平靜即將來臨，投資者都可以以相對較低的成本對沖外匯波動。

這不僅僅是短期的。交易員對未來風平浪靜的預期，在曲線的後端表現得更為明顯。由於隱含波動率低於7%，歐元美元一年期期權目前處於2009年以來最低估的水平，為15個月以來的最低水平。