作者： 樊志菁
上週美股延續了6月以來的良好表現，美國聯準會暫停了去年3月開始的加息週期，而價格壓力減輕和經濟增長放緩的跡象顯示緊縮政策正在產生影響。然而尾盤美股波動跳水顯示，美國聯準會內部分歧可能繼續成為市場的擾動因素。隨著標普500指數站上4400點，機構的警告聲音開始出現。
美國聯準會或為加息蓄勢
美國聯準會上週以一致通過的方式通過政策決議，將聯邦基金利率目標區間維持在5.00%~5.25%，在15個月連續加息後，聯邦公開市場委員會如外界所預期的那樣按下了暫停鍵。
資料似乎顯示美國通膨壓力在持續緩解。受供應鏈瓶頸改善、能源價格回落等因素提振，5月消費者價格指數（CPI）同比上漲4%，遠低於去年6月9.1%的近期峰值。此外，紐約聯準會月度消費者預期調查顯示，一年期通膨預期下降0.3個百分點至4.1%，這是自2021年5月以來的新低。
然而，與此同時，美國勞動力市場的強勁勢頭出現疲軟跡象，上週初請失業金人數為26.2萬，處於2021年10月以來的最高水平。隨著供需形勢的變化，雖然處於歷史低位，近期該資料開始逐漸上升。美國聯準會希望看到勞動力市場進一步軟化，以緩解工資上漲的壓力。
牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者採訪時表示，暫停加息的決定是合適的，因為美國聯準會需要評估過去收緊貨幣政策對經濟的影響，“未來的政策取決於通膨趨勢和經濟狀況，尤其是就業市場。CPI對美國聯準會而言是個好消息，但核心通膨似乎依然居高不下。”
與利率關聯密切的2年期美債殖利率站穩4.70%關口，連續五週上漲並創三個月新高。聯邦利率基金期貨顯示，下月加息25個基點的機率升至70%以上。CFRA首席投資策略師斯托瓦爾（Sam Stovall）提出了謹慎的觀點：“我認為美國聯準會將繼續打壓市場的熱情，未來會繼續加息，當然將依賴資料。”
美股或進入阻力區
在6月初美國政府解決債務上限的問題後，美股行情進入到了新階段。
科技股依然延續強勢，輝達、微軟(342.33, -5.77, -1.66%)上週刷新歷史新高，人工智慧領銜的科技股行情助推標普500指數週線五連陽，納指則實現了近四年來最長的周線八連陽。工業、金融等週期行業的回暖則顯示了投資者對經濟前景的期望，道指距離年內高位已經咫尺之遙。Nuveen首席投資官馬利克（Saira Malik）認為，此前有很多現金在觀望，在科技股引領下，現在市場有一些害怕錯過的情緒出現。
投資者的熱情重燃。根據Refinitv-Lipper的統計，過去一週美股經濟淨流入達到了188.5億美元，創2021年2月以來的新高，結束了3月下旬以來持續淨流出的局面。與此同時，避險工具貨幣基金累計流出超過100億美元，此前投資者已經連續7週淨買入。
不過因美國聯準會官員鷹派言論，上週美股尾盤在科技股回落的拖累下出現小幅跳水。貨幣政策依然是目前擾動市場情緒的重要因素。eToro投資分析師考克斯（Callie Cox）表示，美國聯準會如果進一步加息，這可能會成為股市的絆腳石。“持續的高利率可能會收緊流動性，進一步拖累經濟增長。根據歷史，美國聯準會可能會滿足於長期保持高利率，即使它們不一定會繼續加息。”她補充說，在過去三個加息週期中，美國聯準會在最後一次加息後至少等了七個月才開始降息。
在標普500指數突破4400點的重要心理關口後，謹慎的聲音開始出現。摩根士丹利(88.09, -0.96, -1.08%)首席策略師威爾遜（Mike Wilson）上週重申了自己的觀點，即收益衰退尚未結束。他預計，標準普爾500指數跌至3900點，相當於較上週五收盤點位下跌12%。
嘉信理財認為，近期技術指標表明，多頭可能很快就需要休息。從樂觀的角度來看，通貨膨脹繼續呈下降趨勢，中期和長期技術指標都是積極的。然而市場接近完全估值，標普500指數遠期市盈率為19倍，而衰退風險尚未消除。由於處於強勢行情中，現在確定何時會出現盤整走勢並不容易，不過資金情緒激進的情況不容忽視。未來一週的市場展望是“不穩定”和“適度看跌”，股指可能接近均值回歸的條件。
