文章來源：華爾街見聞
摩根士丹利(86.37, 0.59, 0.69%)全球首席經濟學家撰文表示，預計降息將在2024年3月，而QT將繼續下去，其認為屆時美國聯準會將繼續保持限制性政策立場。
上週超預期降溫的美國CPI資料，對美國聯準會和市場來說確實是一件樂事。
那麼，接下來會發生什麼？特別是，美國聯準會何時開始降息，量化緊縮（QT）何時結束？
摩根士丹利全球首席經濟學家Seth Carpenter最新撰文表示，預計降息將在2024年3月，他認為屆時通膨下降的趨勢將給美國聯準會足夠的信心，即一定會實現通膨目標。
至於QT，美國聯準會已經為QT制定了一般原則：資產負債表每月縮減650億美元的美國國債和至多350億美元的抵押貸款支援證券（MBS）。
Carpenter表示，在與同事和客戶的交談中，他經常聽到這樣的說法：因為美國聯準會在2019年7月開始降息時就結束了QT，所以很自然地可以推斷，這一次美國聯準會將在降息開始時結束QT。
但Carpenter不這麼認為，他說達拉斯聯準會主席洛根（Lorie Logan）最近就QT可能走多遠發表的評論，為他的相反觀點提供了支援，即QT將繼續下去。
Carpenter指出，洛根之前是紐約聯準會的投資組合經理，因此比FOMC的任何人都更瞭解貨幣政策實施的機制。在她的演講中，她明確表示她不認為QT短期內結束，在問答中，她明確表示降息可以在QT結束之前。
回顧2019年7月的FOMC會議，當時美國聯準會降息25個基點，並提前結束了QT。Carpenter指出，事實證明，最關鍵的論點是，當時FOMC已經決定在兩個月內結束QT，所以它覺得時機已經足夠接近了。也許同樣重要的是，FOMC認為它正在放寬政策，因為通膨率太低，所以繼續QT將不合時宜。
而這次，Carpenter表示，FOMC並不認為明年降息是政策寬鬆。相反，在通膨和通膨預期下降的背景下，美國聯準會將降低名義政策利率視為維持限制性政策，前美國聯準會副主席佈雷納德（Lael Brainard）等人也提出了這一觀點。
從這個角度來看，Carpenter認為，繼續被動縮表與保持限制性政策立場並不矛盾。當然，Carpenter也指出，如果他對軟著陸的基本看法是錯誤的，美國經濟陷入衰退，那麼徹底的寬鬆政策將是有保證的，美國聯準會可能將停止QT。
